知秋
2025-12-16 20:30:56
【财信期货:黑色金属市场短期展望分化 关注成本与需求博弈】
⑴在铁水产量持续收缩的背景下,钢材高库存压力逐步缓解,然而需求预期仍显疲弱,钢材自身上行驱动不足。考虑到原料冬储补库节点临近,短期钢材盘面价格或主要跟随原料波动运行(螺纹05合约或维持在3065至3120区间波动)。
⑵从资金结构看,螺纹钢与热卷05合约前二十席位多空均呈减仓态势,反映当前市场情绪偏向谨慎。整体来看,钢材供需面驱动相对有限,短期内价格走势或将锚定成本端变化,整体波动空间受限。操作上建议重点关注原料冬储补库的实际推进节奏与兑现强度。
⑶从现实端看,铁水产量持续回落,港口库存不断累积且处于绝对高位,铁矿价格整体承压。预期方面,钢厂进口矿库存已降至近年偏低水平,随着冬储补库窗口临近,价格底部支撑预期逐步增强。
⑷短期来看,铁矿05合约或维持在745至775元区间震荡运行。资金结构上,前二十席位多空均增,空单增仓更为明显,持仓变动略偏空。整体而言,铁矿市场现实压力与预期支撑相互交织,短期缺乏明确单向驱动,震荡格局或延续。后续需重点跟踪钢厂补库节奏与港口库存去化情况。
⑸蒙煤通关量维持高位,而国内产地煤矿在完成年度任务后,检修与减产范围持续扩大,供应端整体呈现收缩态势。需求方面,市场情绪整体一般,部分焦企采购有所回升(部分煤矿已开始提涨)。在此供需格局下,盘面价格或已逐步夯实阶段性底部。
⑹资金层面,焦煤主力05合约前二十席位呈现多空双增,其中多头增仓更为显著,持仓结构偏向乐观。整体来看,市场在供应收紧与冬储需求释放预期的共同作用下,底部支撑渐显。操作上建议密切关注现货价格企稳及涨价扩散情况,可酌情把握低位短多机会。
⑺产地环保限产影响持续,区域供应再度收紧。需求方面,受铁水产量持续下滑影响,钢厂对焦炭的刚需表现疲弱,焦企厂内库存逐步累积,现货第三轮提降预计于本周落地。
⑻从估值角度看,当前焦炭01合约价格已隐含约五轮提降预期(对标干熄焦),而现货市场普遍预期仅三轮左右,盘面价格对现货的悲观预期已反映得较为充分,估值进入偏低区间
* 指导仅供参考,不作为交易依据
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知秋
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