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知秋 2025-12-19 20:46:11

【财信期货：能源化工板块短期走势分化关注地缘与供需结构】 ⑴原油方面，地缘上欧盟参与乌克兰问题，俄乌谈判虽有进展但短期冲突结束可能性不大；美国下令对进出委内瑞拉的受制裁油轮实施全面封锁，地缘风险持续。但全球水陆库存依旧高企，下游成品油表需疲弱、库存超季节性回升，预计原油价格震荡偏弱运行。 ⑵燃料油方面，近期地缘局势复杂化，俄乌和谈短期难有结果，美国军事打击委内瑞拉的概率加大，但原油价格因下游需求转弱，燃料油预计跟随震荡偏弱运行。考虑到地缘风险，可考虑多沥青空燃料油的对冲策略。 ⑶玻璃方面，华北市场价格稳定，交投不温不火，下游采购理性。周内浮法企业出货放缓，行业库存小幅上涨，需求减弱，加工厂样本企业订单环比下滑。地产竣工需求大幅回落，玻璃需求同比大幅减弱，且中游库存庞大，“低估值弱驱动”明显，预计价格低位震荡。12月冷修计划不及预期，反弹空间有限。 ⑷纯碱方面，本周四国内厂家总库存较本周一下降，跌幅2.20%。当前开工率82.34%，期现基差报价区间收窄。12月大厂检修增多，在低开工率支撑下可基本达到供需平衡，但盘面仍受远端供应恢复预期及产能过剩背景压制，预计低位震荡。 ⑸烧碱方面，山东液碱局部价格稳定，个别企业因自身出货情况小幅调整。阶段性去库后部分企业低价反弹，但月底有部分耗氯装置因电厂检修计划降负，且元旦前后液氯仍有下跌风险，不宜盲目追空。氯碱企业货源供应充足，非铝下游维持刚需采购，难有增量支撑，出口未有实质性改善，反弹空间亦有限。 ⑹甲醇方面，今日太仓现货价格小幅下跌，内蒙古北线价格亦走弱。本周港口去库，内地市场走弱，企业竞拍成交一般，港口基差维稳，商谈成交尚可。由于伊朗限气不断兑现，远月进口存在缩量风险，维持近弱远强判断，05合约继续下行空间可能有限，适合逢低做多。短期甲醇市场预计延续稳态，价格波动空间收窄

* 指导仅供参考，不作为交易依据

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