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• 【初请失业金意外下降，但持续申领攀升，美国劳动力市场陷入“滞胀”困局】 ⑴ 美国上周初请失业金人数意外下降，减少1万人至季调后的21.4万人，显著低于市场预期的22.4万人，为圣诞假期前的劳动力市场带来一丝积极信号。 ⑵ 然而，这份报告的深层数据揭示出更为复杂的图景：在截至12月13日当周，持续申领失业金人数增加3.8万人至192.3万人，作为衡量招聘情况的代理指标，其上升表明失业者再就业难度加大。 ⑶ 持续申领数据覆盖了政府调查12月失业率的家庭调查期，其走高与本周另一项消费者调查结果相吻合，即本月消费者对劳动力市场的看法已恶化至2021年初以来的最低水平。 ⑷ 尽管三季度GDP增速创两年新高，显示经济整体韧性，但劳动力市场已近乎停滞，经济学家将其描述为“不招聘、不解雇”的模式。 ⑸ 这种停滞受多重因素影响：特朗普关税言论导致的贸易不确定性以及移民政策收紧，共同冲击了劳动力市场的需求与供给。 ⑹ 技术性因素也扰乱了数据解读：此前创纪录的美国政府停摆导致10月失业率数据无法收集，而11月失业率升至4.6%的四年高位，部分原因也与此相关。 ⑺ 近期初请数据本身波动剧烈，反映了在假日季前后对数据进行季节性调整面临巨大挑战，这使得单周数据的指示意义下降。 ⑻ 美联储在12月再度降息25个基点，但已暗示在劳动力市场方向和通胀路径更加明朗之前，短期内借贷成本可能不会进一步下降。 ⑼ 综合来看，劳动力市场正发出相互矛盾的信号：前端（初请）的意外改善与后端（持续申领）的恶化并存，显示市场动能不足且结构分化。 ⑽ 这种“滞胀”格局——即招聘活动低迷与失业率居高不下并存——很可能延续至2026年初，成为美联储决定是否以及何时重启降息周期的最关键考量因素。 12-24 21:36
• 【就业数据裂痕初现：初请下降难掩持续申领隐忧，美国劳动力市场动能分化】 ⑴ 截至12月20日当周，美国季调后初请失业金人数为21.4万人，较前值的22.4万人减少1万人，这是该数据连续第二周下降。 ⑵ 作为衡量趋势的更稳定指标，初请人数的四周移动平均值下降750人至21.675万人，表明短期内的新裁员压力有所缓解。 ⑶ 然而，更关键的数据出现恶化信号：截至12月13日当周，反映就业市场深度与求职难度的季调后持续申领失业金人数增加3.8万人至192.3万人。 ⑷ 同时，季调后的持续申领失业率上升0.1个百分点至1.3%，这是自11月初以来该数据首次出现上升，可能意味着失业者重新就业的周期正在拉长。 ⑸ 未经调整的初请人数为26.4009万人，虽然周环比增长3.5%，但其增幅明显低于季节性模型预期的8.2%，这种“低于预期的增长”可能部分掩盖了劳动力市场的真实疲软。 ⑹ 从持续申领的维度看，未经调整的数据显示更为明显的压力：截至12月13日当周，该数据大幅增加12.3957万人，增幅达6.6%，远超季节性因素预期的4.5%增幅。 ⑺ 地域分析揭示了不均衡性：新泽西州和华盛顿州的参保失业率以2.4%并列最高；而在截至12月13日当周，初请人数增幅最大的地区集中在罗德岛州和西弗吉尼亚州。 ⑻ 值得注意的是，包含所有项目的总计持续申领周数在截至12月6日当周出现下降，减少了8.817万周，这可能表明部分长期失业者正在退出劳动力市场或福利即将到期。 ⑼ 综合解读这些数据，市场传递出一个矛盾但关键的信号：企业可能放缓了新的裁员步伐（初请下降），但已在失业状态的人群找到新工作的难度却在增加（持续申领上升）。 ⑽ 这种动能分化是劳动力市场转折期的典型特征，它削弱了此前单靠初请数据判断市场强劲的单一逻辑，为美联储评估“劳动力市场再平衡”进程增加了复杂性，并可能影响其2026年的利率决策路径。 12-24 21:35
• 【制造业数据疲软，加拿大11月工厂销售额预估下降1.1%】 ⑴ 加拿大统计局周三发布的快速估算数据显示，11月制造业销售额较10月很可能下降了1.1%。 ⑵ 此次预估下跌的主要拖累因素是运输设备与食品两个子行业销售额的减少。 ⑶ 需要指出的是，此份快速估算的数据是基于69.0%的加权回复率计算得出，而过去12个月该调查的平均加权回复率为92.9%，这可能意味着初步数据的完整性与代表性有所不足。 ⑷ 这份预估数据与近期显示经济增长乏力的其他指标相互印证，进一步强化了市场对加拿大经济动能减弱的看法。 ⑸ 若最终数据确认下滑，这将加剧市场对加拿大央行在2026年采取更多宽松货币政策以支持经济的预期。 12-24 21:33
• 【增长近乎停滞，加拿大经济数据再亮“降息”红灯】 ⑴ 经济学家指出，加拿大10月份的GDP报告再次明确显示，该国经济需要以进一步降息的形式获得更多政策支持。 ⑵ 数据显示，加拿大10月GDP环比下降0.3%，普遍疲软是主因；11月预计仅能微弱反弹，环比增长0.1%。 ⑶ 从同比增速看，按行业划分的GDP在10月仅增长了0.4%，这是近五年来最为微弱的同比增长表现。 ⑷ 分析认为，目前仍然存在高得令人不安的不确定性，这种不确定性正在持续拖累经济活动，导致增长乏力。 ⑸ 值得注意的是，尽管加拿大央行此前已采取激进的降息措施，但未能有效点燃更快的经济增长，这可能促使政策制定者重新评估其政策传导效果与未来宽松路径。 12-24 21:33
• 美国 截至12月20日当周 初请失业金人数四周均值 21.68万,预期值-,前值21.75万 12-24 21:30
• 美国 截至12月13日当周 续请失业金人数 192.30万,预期值190万,前值189.70万 12-24 21:30
• 美国 截至12月20日当周 初请失业金人数 21.40万,预期值22.40万,前值22.40万 12-24 21:30
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