塔伦
2026-01-16 18:12:42
【全球利率“等高线”:美、欧、日政策分化下的息差全景图】
⑴ 以德国2年期国债收益率为基准(2.114%),全球主要经济体的利率水平呈现清晰分层。澳大利亚(+190.8基点)和英国(+156.1基点)的息差最为显著,反映出其央行更为鹰派的政策立场或更高的通胀压力。
⑵ 对比短期与长期息差结构,一个关键特征是:美国对德国的10年期国债息差(+134.5基点)远高于2年期息差(-145.9基点)。这种“长短倒挂”的息差结构,凸显市场对美国长期增长和通胀的预期相对更强,而对欧元区的长期前景则更为保守。
⑶ 日本在收益率曲线的两端均为明显的“负息差”极值(对德2年期-91.7基点,对美10年期-199.3基点),这直观体现了日本央行在全球主要央行中最为鸽派的货币政策立场。
⑷ 在欧元区内部,核心国与外围国的分化依旧。相对于德国,法国、意大利、西班牙的10年期国债均存在显著正息差(+39至+69基点),表明市场仍在为这些国家的财政和增长风险要求溢价。
⑸ 英国债券市场呈现出独特的“内外温差”。其收益率绝对水平很高(2年期3.676%,10年期4.399%),但对美国同期限的息差却很小(2年期+10.3基点,10年期+22.2基点)。这反映出两国均面临类似的粘性通胀难题,但市场对英国经济增长的担忧可能更甚,压制了其长期收益率相对于美国的溢价。
⑹ 这张全球收益率“地图”为交易者提供了清晰的相对价值坐标。例如,做空收益率最高的澳大利亚/英国短期债券,同时做多收益率较低的欧元区核心国债券,是在押注全球加息周期不同步下的利率收敛。但执行此类交易需紧密跟踪各国通胀数据的意外变化。
* 指导仅供参考,不作为交易依据
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塔伦
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