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塔伦 2026-03-13 21:22:20

【地缘炮火重燃，全球市场复盘2022剧本寻找避风港】 ⑴ 中东战火引发能源市场巨震，投资者正对照2022年俄乌冲突的市场反应寻求指引。财富管理公司Forvis Mazars首席经济学家指出，当前全球贸易战本就构成潜在通胀压力，油价飙升将进一步加剧这一态势。 ⑵ 原油市场波动已直逼2022年水平。布伦特油价两周内暴涨约40%，周一更逼近120美元关口，而2022年同期涨幅为15%。William Blair宏观分析师认为，全球石油供给已从过去十年的"无摩擦"状态，进入连续遭受冲击的新常态。美元指数同步走强，开战以来上涨2.6%，与2022年同期涨幅持平。 ⑶ 避险资产表现却与2022年截然不同。德国10年期国债收益率飙升30个基点，而四年前同期下跌超10个基点。市场对通胀预期的消化速度明显加快，但欧元区5年期远期通胀互换稳定在2.18%附近，接近欧央行目标。黄金一反常态下跌约3%，2022年则上涨近8%。加拿大皇家银行策略师分析，由于危机与能源市场的直接关联度更高，投资者对"万能对冲工具"的需求减弱。 ⑷ 欧洲股市复制四年前跌势但跌幅减半。斯托克600指数两周下跌5%，远小于2022年的10%。巴克莱策略师测算，若油价维持在100美元附近，该指数可能跌向550点，较战前收盘跌约13%。值得注意的是，欧洲股市战前处于历史高位，受益于资金从美国分流及刺激政策支撑，而2022年已提前消化俄乌冲突预期。 ⑸ 波动率指标呈现分化。CBOE石油波动率指数飙升至120%的五年高位，超过2022年102%的峰值。但整体股市波动率VIX指数约25，远低于2025年4月的60；债市MOVE指数升至95，仍低于2022年3月初的140；外汇波动率则基本持平

* 指导仅供参考，不作为交易依据

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