塔伦 2026-03-17 17:31:16
【硝烟再起股价不涨,五大防务巨头为何按兵不动】 ⑴ 美伊冲突本应利好美国武器制造商,但自冲突爆发以来,五大防务巨头股价平均下跌约1%,表现远逊于市场预期。投资者对这一传统避险板块持谨慎态度,背后有多重因素交织。 ⑵ 估值层面,这些股票早已提前消化大量增长预期。自去年6月首轮大选辩论以来,五大巨头平均涨幅已达50%左右,其中四家公司预期市盈率平均约为26倍,接近历史高位。高估值意味着后续上涨需要更强的催化剂。 ⑶ 基本面需求确实存在,但市场已提前定价。早在冲突前,五角大楼就因库存告急与防务巨头签署了多年增产协议。欧洲盟友将防务支出目标提至GDP的5%,特朗普更呼吁将2027财年国防预算提升至1.5万亿美元。 ⑷ 然而结构性问题正在浮现。现有防御策略成本极高,前四天拦截伊朗导弹和无人机的开支就接近110亿美元,其中拦截弹费用约57亿美元。使用数百万美元的导弹拦截数千美元的无人机,这种不对称消耗正促使美军寻求更具成本效益的替代方案。 ⑸ 技术路线正在发生微妙转向。特朗普政府对太空、人工智能和无人机等新技术的预算增长超过20%,而传统项目支出基本持平。新一届政府更倾向于引入更多商业解决方案和新进入者,这对传统巨头构成挑战。 ⑹ 政策风险不容忽视。今年早些时候,特朗普签署行政令,禁止防务承包商在未能按时按预算交付优质产品前进行分红或回购。这将推高资本支出,在短期内对每股收益构成压力。

* 指导仅供参考,不作为交易依据

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