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塔伦 2026-04-14 18:35:16
【G7债务警报：借贷成本攀升、短期化加剧、利息支出持续膨胀】 ⑴ 近年来全球主要经济体债务水平大幅攀升，伊朗战争重新点燃通胀风险，进一步加剧了G7国家财政压力，而人口老龄化、气候变化及国防支出等需求使问题更加棘手。 ⑵ 英国融资成本在G7中居首，10年期英国公债收益率3月触及2008年以来最高水平，反映投资者要求更高回报以补偿持有债务的风险。 ⑶ 短期公债与长期公债利差急剧扩大，导致长期借款成本相对更高，为减轻影响许多政府开始发行期限较短的债券，但此举使债务须更早再融资，收益率一旦上升利息成本会更快反映。 ⑷ 除德国外，G7其他成员国债务规模大致等于或高于其经济产出，日本债务水平最高，规模是其经济产出的两倍多，德国也正加大借贷以资助国防和公共投资。 ⑸ 疫情后借贷成本上升正在推高各国政府利息支出，最近多数G7国家中利息支出与经济产出之比不断上升，以美国尤为明显。 ⑹ 美国公债期限溢价自疫情以来持续攀升，反映对美国财政政策、美联储削减债券持仓及长期通胀不确定性的担忧，OECD研究显示主要OECD国家公债期限溢价已达十多年来最高水平。 ⑺ 欧元区方面，投资者持有欧元区政府债券所要求的回报率已大幅降低，与希腊危机时期相比，欧元区已明显走出当年债务危机的阴影。 ⑻ 日本作为发达国家中负债率最高的国家，首相高市早苗的支出计划重新点燃了财政担忧，去年5月失利的长天期公债标售成为导火线，日本政府随即缩减长期债券发行规模以稳定需求。

* 指导仅供参考，不作为交易依据

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