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塔伦 2026-04-20 19:29:09
【巴西通胀粘性倒逼利率预期跳升，央行周度调查全线调高紧缩终点】 ⑴ 巴西央行周一发布的最新一期经济学家问卷调查显示，市场对巴西通胀与利率路径的预期出现全面上修，通胀黏性正迫使货币政策紧缩周期终点被进一步向后推延。 ⑵ 具体预测数据方面，经济学家将2026年全年广义消费者物价指数通胀率预估从此前的4.71%上调至4.80%，2027年通胀预估亦从3.91%同步调升至3.99%，两年期通胀预期均逼近或突破关键心理阈值。 ⑶ 利率路径预期随之显著抬升，2026年末基准利率预估从此前的12.50%大幅跃升至13.00%，2027年末利率预估亦从10.50%上调至11.00%，降息周期的启动时点与幅度均面临被动压缩。 ⑷ 经济增长预期方面变动相对温和，2026年国内生产总值增速预估仅微幅上修至1.86%，2027年增速预估维持在1.80%不变，滞胀风险虽未凸显但增长动能缺乏惊喜。 ⑸ 汇率预期层面，经济学家预计雷亚尔兑美元在2026年末将收于5.30水平，较此前预估的5.37有所升值，2027年末汇率预估亦从5.40微调至5.35，显示市场对巴西外部账户边际改善抱有一定期待。 ⑹ 通胀预期与利率预期的同步攀升反映出经济学家正逐步计价巴西央行在对抗通胀方面将被迫维持更长时间的高利率姿态，而经济增长预估的迟滞则暗示实体经济在紧缩环境中缺乏向上弹性。 ⑺ 后续需密切关注巴西央行货币政策委员会对通胀预期脱锚风险的最新评估，若实际通胀数据持续高于问卷预测值，基准利率在13.00%水平见顶的假设恐将面临再度修正

* 指导仅供参考，不作为交易依据

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塔伦

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