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知秋 2026-04-24 20:55:10

【财信期货：豆粕生猪逢高空为主鸡蛋逢低多为主棕榈油震荡】 ⑴ 棕榈油：短期内受助于外围原油以及资金情绪的影响，油脂价格迎来上涨且底部重心上移。加拿大将2026/27年度新季油菜籽产量下调12%，菜籽价格上调，国内菜油贴水现货300元/吨，价格相对较强，且五一餐饮及礼盒备货优于豆油和棕油。现货基本面来看，国内三大油脂库存充足，五月份大豆预计到港达1000万吨以上，工厂开机率上升，豆油库存有望进一步累积。下周临近小长假，面临提保以及资金避险需求，不排除仍有回调的空间。现货方面，广东24度棕榈油跌60元至9640元，豆油跌30元至8890元，江苏转基因菜油涨50元至10250元。 ⑵ 豆粕：季度国内大豆到港量将创历史同期新高（5-6月均超1100万吨），豆粕库存同比增幅明显，需求端养殖深度亏损，整体呈现供强需弱格局。短期受油厂停机及物流扰动或有震荡，但中期随着巴西大豆集中到港、累库压力加大，叠加需求无复苏迹象，市场弱势难改。美豆播种天气及中美贸易走向需持续观察，但全球宽松库存限制上方空间。 ⑶ 玉米：北港库存同比仍然较低是玉米价格偏强运行的主要逻辑，但政策粮投放发力，小麦和稻谷的投放对玉米价格上行产生一定的抑制作用；需求方面出现分化，饲用需求因主流畜牧产品价格走弱，饲料厂和养殖场建库积极性不高，导致饲用需求走弱，但玉米深加工强需求持续偏强运行，预计短期玉米价格维持高位震荡，但上涨幅度或有限。 ⑷ 生猪：近日生猪期货价格大幅走高后偏弱运行，验证前期本轮生猪反弹属短期阶段性修复、非趋势反转的观点。现实端仍有供应压力，但出栏体重逐步下降，表明产业已在供应端出现去化迹象，可波段做空，但底部空间不大，注意风险。后续关注出栏节奏、出栏体重与能繁去化速度。 ⑸ 鸡蛋：鸡蛋市场正处于一个由饲料成本抬升和供应压力边际缓解共同主导的转型期。一方面，玉米和豆粕价格上涨直接推高了蛋鸡养殖成本，单斤鸡蛋的饲料成本已升至3.5元/斤左右；另一方面，供应端虽然当前在产蛋鸡存栏量仍处高位，但最坏的时刻可能已经过去。因此，鸡蛋价格的运行逻辑是成本托底、供减需增，预计价格将呈现温和抬升的走势，但高存栏基数限制了其上行空间

* 指导仅供参考，不作为交易依据

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