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知秋 2026-06-04 20:43:08

【财信期货：钢材估值下移焦煤偏强震荡铁矿承压】 ⑴ 钢材：供需双降，总库存由降转增，供需驱动走弱。资金面上，螺卷10合约前二十席位多空双增，空单增仓更大，持仓变动略偏空。技术面上，螺纹钢10合约整体呈现增仓下跌态势，上方关注40日均线一线压力，下方支撑留意前低3136一线。估值方面，螺纹钢10合约价格全面低于华东独立电炉谷电成本与长流程螺纹成本，盘面估值中性偏低。综合来看，市场情绪随关税扰动而转弱，短期盘面仍在成本支撑与供需驱动走弱间博弈，估值偏低背景下，下行空间或有限。 ⑵ 铁矿：供给端，铁矿石到港量维持高位，且6月澳洲财年末临近，矿山存在发运冲量预期；需求端，铁水产量有所松动，需求支撑减弱。技术面上，09合约维持增仓下跌态势，下方继续关注750-765一线支撑；资金面上，前二十席位多空双增，且空单增仓更大，持仓变动略偏空。综合来看，下游钢材需求趋弱，对原料支撑有限；6月高供给压力即将兑现，短期铁矿估值或有所下移，下行空间或取决于铁水产量下降速度。 ⑶ 焦煤：产地供应处于恢复当中，山西地区安监趋严，部分煤矿复产后产量仍低于停产前水平，整体供应维持偏紧格局。需求方面，下游采购积极，价格以上涨为主。资金面上，前二十席位多空双方均增仓，多单增幅略大，持仓变动略偏多。技术面上，焦煤09合约增仓上涨态势较为明显，短期上方关注前高1455一线压力，下方支撑位抬升至1405一线。综合来看，现实供应偏紧，且6月为安全生产月，安监趋严背景下，短期现货驱动仍偏强；但需注意钢材需求疲弱，高价原料向下游传导不畅，产业链分化格局较为明显，警惕资金离场带来的波动风险。建议维持产业链多配思路，不追高，重点关注山西煤矿复产力度。 ⑷ 焦炭：原料价格大幅上涨推高焦企即期成本，部分企业被迫减产，焦炭产量边际下滑。当前铁水产量边际下滑，刚性需求略有下降，但成本端的强力推动，焦企提涨意愿依然存在。估值方面，目前盘面已提前反应现货七轮提涨，需警惕波动风险。 ⑸ 锰硅：锰矿发运回升，港口锰矿库存继续下降，厂家开工仍处于低位，压价采购锰矿心态较为突出，供需整体维持弱稳。技术面上，锰硅09合约震荡收阴，关注6000-6120震荡区间突破情况。

* 指导仅供参考，不作为交易依据

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