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• 【霍尔木兹外交存疑，油价仍将周线收跌】 ⑴ 油价周五维持疲软，周线料将录得跌幅，尽管美伊外交突破前景仍不明朗，但市场对霍尔木兹海峡供应改善的预期持续压制地缘风险溢价。 ⑵ 布伦特原油期货小幅走低，周线料将结束此前连续两周的上涨势头，此前有报道显示经由霍尔木兹海峡的额外原油流量正在增加，缓解了市场对供应中断的极端担忧。 ⑶ 西德克萨斯中质原油期货小幅下跌，市场期待伊朗与卡塔尔之间的谈判可能为海峡开辟部分通行创造条件，但白宫已确认美方并未与伊朗进行直接谈判，外交进展仍存在较大不确定性。 ⑷ 伊朗军方声称已与阿曼就战略水道的收入分配达成协议，但德黑兰同时强调，由于美以违反停火条款，海峡无法全面重新开放，立场仍保持强硬。 ⑸ 地缘风险并未完全消退，俄罗斯警告可能因英国对乌克兰的支持而对其境内外的军事目标实施打击，这一表态为能源市场增添了新的不确定性来源，限制了油价的进一步下行空间。 08-28 18:18
• 【特朗普密集议程释放多重信号：汽油降价、更名风波、生物燃料与委内瑞拉油田】 ⑴ 据知情人士透露，特朗普预计下周与美国炼油商和燃油零售商会面，重点讨论降低汽油价格的相关举措，显示白宫正寻求在中期选举前缓解能源成本对选民的压力。 ⑵ 特朗普周四签署行政命令，正式将加拿大安大略湖更名为“美国湖”，称此命名考虑已久，并调侃“现在只差一个大洋了”，此举被视为美加贸易战持续升级背景下的象征性施压动作。 ⑶ 特朗普公开称赞英伟达业绩及2028财年营收增长预测，并将美光科技称为全球“最炙手可热”的公司之一，释放对本土半导体行业的明确支持信号。 ⑷ 特朗普宣布本·莫斯将出任总统助理兼白宫幕僚秘书，任命自9月2日起生效，白宫人事调整持续进行中。 ⑸ 特朗普声称伊朗正“乞求达成协议”，而美方无意主动接触，同时美方已多次向调解方表示拒绝重返6月与伊朗达成的谅解备忘录条款，显示对伊立场仍保持强硬。 ⑹ 与特朗普关联的AAFS基础设施与能源公司计划在波黑推进新项目，将当地投资规模扩大至逾20亿欧元，特朗普商业版图持续向欧洲扩展。 ⑺ 特朗普政府正考虑将2027年生物燃料配额增加约5亿加仑，以对冲预计将公布的小型炼油厂豁免数量高于预期的影响，该政策动向可能影响美国农业与能源行业的利益平衡。 ⑻ 伊朗最高国家安全委员会秘书否认有关刺杀特朗普幼子的报道，称其为“谎言”；特朗普则表示完全不担心俄罗斯对北约国家采取军事挑衅，称“没有问题”。 ⑼ 特朗普政府正与委内瑞拉临时政府谈判，寻求获得该国部分油田的所有权权益，协议涉及十多个具有生产能力的油田，而非委内瑞拉全部已探明储量，显示美方正寻求通过资产权益换取地缘与能源利益。 08-28 18:17
• 【西班牙8月通胀飙升至4.3%，燃料价格成主要推手】 ⑴ 西班牙8月消费者物价指数同比上涨约4.3%，较7月的约3.6%明显加速，创下2023年2月以来最高水平，主因燃料与个人交通工具润滑剂价格大幅走高，而去年同期此类产品价格实际有所下降。 ⑵ 食品与非酒精饮料价格亦对通胀构成上行贡献，但其影响程度小于能源端，核心通胀率则温和回落至约2.9%，显示能源冲击尚未全面传导至更广泛的价格体系。 ⑶ 经济部将8月通胀加速归因于中东冲突推高的燃料成本，但强调这尚未传导至核心通胀，并表示政府正与各方密切监测伊朗冲突对经济的影响，现行应对措施仍有效。 ⑷ 燃料税优惠政策正逐步退出，8月碳氢税折扣为每升10欧分，低于7月的15欧分，原定9月降至5欧分并在10月完全取消，但因柴油价格7月涨幅超15%，触发条款将9月柴油折扣提升至20欧分，汽油则维持5欧分。 ⑸ 电价与天然气仍适用21%的标准增值税率，因其价格未触发15%的减税门槛。按月看，8月价格环比上涨约0.7%，连续七个月录得环比上升，通胀压力呈现持续积累态势。 08-28 18:16
• 【美加贸易战冲击波直抵堪萨斯城，汽车与农业出口成重灾区】 ⑴ 经济分析显示，堪萨斯城都市区可能成为美加长期贸易战中受冲击最严重的地区之一，该地区每年向加拿大出口约40亿美元商品，涵盖汽车、塑料、化工及农产品，约37%的出口货物销往加拿大市场。 ⑵ 加拿大商会研究将堪萨斯城列为41个美国城市中第三脆弱的经济体，因其对加拿大需求的依赖度极高，在关税升至50%的背景下，经济学家预计出口将受到实质性打击，工人因实际工资下降而首当其冲。 ⑶ 汽车产业是当地最清晰的暴露领域，车辆为该地区最大出口品类之一，且大量贸易与加拿大紧密关联，福特与通用等制造商因零部件和材料在装配前需跨境流动，关税将直接推高生产成本。 ⑷ 农业亦面临高度不确定性，堪萨斯与密苏里州拥有全美最大的牛群存栏量之一，贸易政策的突然转向使农户在应对生产成本上升的同时，还需承担出口市场萎缩的风险。 ⑸ 长期来看，持续紧张局势可能促使加拿大企业转向其他供应来源，这种需求替代效应将对堪萨斯城出口基础构成结构性威胁，市长已呼吁联邦代表团协助本地企业与社区应对贸易战冲击。 08-28 18:14
• 【杰克逊霍尔前夜亚洲屏息，沃什讲话或定调下周股债汇三市】 ⑴ 美联储主席沃什在杰克逊霍尔发表演讲时亚洲市场已收盘，但其措辞与刻意回避之处，将为下周股市、债市与汇市提供关键方向指引，市场普遍预计其不会就下次加息时点给出明确信号。 ⑵ 机构策略师指出，该演讲不设问答环节，投资者施压沃什以获取9月政策线索的余地有限，缺乏降息明确性可能拖累股市风险偏好，但大概率不会改变亚洲央行维持紧缩倾向的政策方向。 ⑶ 在长期美债收益率触及多年高位之际，沃什对财政部债市干预的表态或比利率路径本身更为重要，若其暗示当前收益率水平合理且美联储愿意让市场收紧金融条件，亚洲债券与长久期股票可能继续承压。 ⑷ 亚洲政府债券收益率通常跟随美债走势，日本国债在日本央行货币政策正常化与通胀黏性背景下尤为敏感，可能成为区域内受冲击最明显的市场。 ⑸ 若沃什讲话偏向紧缩，美元可能反弹，但机构预计市场不会完全押注于此，涨幅或相对温和；若解读偏鹰，美元兑日元等低收益货币可能走强，30年期美债收益率若回升至5.30%附近，更高的波动性将压制高收益套利货币表现。 08-28 18:13
• 越收税越亏钱？美国关税悖论引爆高利率困局 08-28 18:09
• 【燃油附加费变身利润来源，美国运输业“危机溢价”引发客户强烈反弹】 ⑴ 联合太平洋铁路公司二季度燃油附加费收入较实际燃油支出高出约9100万美元，贡献净利润约8300万美元，相当于每股约14美分，这一远超同业的利润表现引发客户对附加费机制沦为创收工具的强烈质疑。 ⑵ 燃油附加费的本意是将能源成本转嫁给货主，但自伊朗冲突爆发以来，燃油成本上涨与附加费征收之间出现明显脱节，UPS与联邦快递的部分附加费率自2021年以来已翻倍有余，当前普通包裹燃油附加费已超过基础运费的两成。 ⑶ 在集装箱航运领域，船用燃料成本上涨约三成，但燃油附加费最高飙升约七成五，航运咨询机构指出战争爆发后附加费呈指数级增长，承运商的议价能力已达到疫情航运繁荣以来最高水平。 ⑷ 马士基二季度利润显著超出市场预期，高管将数字化投资带来的运价调整速度优势称为“竞争优势”，但未直接说明附加费对利润的具体贡献，全球货主论坛批评该业绩进一步印证了“危机即现金”的行业症候。 ⑸ 与私营承运商形成对比的是，受严格监管的美国邮政局直到今年4月底才首次征收约8%的附加费，而铁路公司是唯一需向联邦监管机构报告燃油成本与附加费收入的运输商，为衡量战争以来附加费膨胀效应提供了稀缺的透明窗口。 08-28 18:03
• 【聚焦8月就业数据：加息预期或随非农再定价】 ⑴ 市场调查显示，美国8月新增就业岗位预计约4.5万个，失业率料维持在约4.2%，此前7月报告意外录得就业减少，一度引发市场对劳动力市场拐点的担忧。 ⑵ 机构策略师指出，上一份就业报告确实让市场有所顾虑，但不认为劳动力市场已出现明显恶化，即将公布的数据将验证前月疲软是短暂波动还是趋势性走弱，这一判断对后续政策路径至关重要。 ⑶ 通胀率持续高于美联储目标水平，联邦基金利率期货显示9月加息概率约为三成五，若就业与薪资数据超预期强劲，加息押注可能进一步升温，对风险资产形成压制。 ⑷ 除就业数据外，下周还将公布制造业与服务业活动报告，此前制造业活动升至四年多来最高水平，若服务业同步回暖，将强化经济软着陆叙事，但同时可能推升长端利率预期，加剧股债跷跷板效应。 08-28 18:02
• 【德国短债周线料收高，裂解价差取代油价成为利率定价新锚】 ⑴ 德国短端国债收益率周五小幅上行，周线料将录得涨幅，尽管原油价格回落，但投资者对长期通胀压力的担忧仍未消退，油价走低未能有效传导至债市利率预期。 ⑵ 市场在美联储主席杰克逊霍尔演讲前保持观望，分析师预计其将重申对价格稳定的承诺，但不会提供详细的利率前瞻指引，讲话焦点更可能集中在整体经济前景上。 ⑶ 交易员定价欧洲央行存款利率在明年3月前达到约2.80%，较当前水平存在显著上行空间，至2027年底市场定价约2.90%，隐含约六成的概率央行将进一步加息至3%。 ⑷ 机构分析师指出，投资者正越来越多地关注裂解价差而非单纯油价本身来评估政策利率前景，该指标衡量原油与柴油等成品油之间的价差，在俄罗斯及中东炼厂遭袭后已从冲突前的约35美元飙升至约86美元。 ⑸ 即便霍尔木兹海峡达成协议导致原油价格快速下跌，炼油利润率仍可能保持高位，因为受损炼能的修复需要时间，这一结构性因素正成为支撑长期通胀预期的重要来源。 ⑹ 德国十年期国债收益率盘中触及十五年新高，周线升幅约1.5个基点；法德利差维持在约84.5个基点附近，此前因法国预算前景担忧而走阔，二季度经济增速遭下修后接近技术性衰退，进一步加大了2027年预算调整的难度。 08-28 18:00
• 道路交通安全法修订草案等公开征求意见。（新华社） 08-28 17:55