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塔伦 2026-09-24 18:02:25

【美联储寄望预期引导实现软着陆，官员对通胀路径看法存分歧】 ⑴ 美联储官员已开始加息以抑制高通胀，他们认为若企业预见通胀将回落而减少提价幅度，则可在不损害就业市场的情况下实现目标。 ⑵ 美联储主席沃什上周讲话及其他官员表态表明，央行官员认为通胀实现软着陆尽管过程缓慢是可行的，且几乎无需提高失业率。 ⑶ 里士满联储主席巴金表示，若人们认为美联储正积极应对通胀，这往往会影响其定价行为，可通过需求减少、供应增加等实物手段降低通胀，也可通过预期来降低通胀。 ⑷ 反驳观点认为，除非目前推高通胀的能源、关税及其他供应冲击突然结束，否则为抑制通胀，加息必然使某些方面受到冲击，无论是消费者缩减开支还是企业放缓投资。 ⑸ 芝加哥联储主席古尔斯比表示，无论通胀源于供给冲击还是经济过热，央行弥合缺口的唯一途径是抑制需求，随之而来的是产出与就业减少。 ⑹ 包括沃什在内的官员目前似乎寄望于预期而非需求破坏发挥作用，劳动力市场被视为接近充分就业的平衡状态，4.1%的失业率与温和工资增长被认为与2%通胀率相一致。 ⑺ 以个人消费支出价格指数衡量的通胀率为3.7%，虽高得足以引起担忧，但尚未接近新冠疫情后促使美联储实施自1980年代以来最激进加息的水平。 ⑻ 圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，目前劳动力市场并非通胀来源，为实现通胀目标未必需要放缓劳动力市场，关键在于改变那些认为需将价格提高3%或4%的人们的预期。 ⑼ 美联储决策者最新预测中位数显示，即使PCE通胀率预计下降、经济增长预计保持在长期潜在水平之上，当前失业率在2029年前也不会变化。 ⑽ 当前做法可能意味着进展放缓、抗通胀之路更漫长，美联储9月16日宣布3年来首次加息，但随附预测显示官员预计PCE通胀率将持续高于2%直至2029年。 ⑾ 政策制定者预计今年仅再加息0.25个百分点，对进一步加息看法存在分歧；投资者则预见更激进路径，预计截至明年4月的未来5次会议上还将有3次0.25个百分点加息。 ⑿ 未来数据将决定政策反应，包括下周将公布的8月PCE报告，官员也越来越关注通胀不再仅由关税和能源冲击推动，而是源于更强劲的需求以及人工智能热潮带来的溢出效应。

* 指导仅供参考，不作为交易依据

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