塔伦
2025-12-26 21:29:08
【年末市场流动性稀薄，SOFR期货与利率互换在失衡中上行】
⑴ 在节礼日交投清淡的市况下，SOFR期货各期限合约普遍走高0.5至1.875个基点，其中红包合约领涨。
⑵ 市场缺乏方向，主要原因在于年末临近，机构正逐步关闭交易账薄。
⑶ 此次上涨发生在过去三天消化约7000亿美元国债供应之后，而下一批国债票息供应要等到1月12日，意味着来自国债对冲的压力将暂时减轻。
⑷ 利率互换市场同步趋紧，2年至20年期互换利差收窄0.25至0.75个基点，30年期持平。
⑸ 当前互换曲线与国债曲线的陡峭化趋势并不完全同步，这在稀薄流动性下形成了一个异常价差，今日可能难以修复。
⑹ 技术分析模型显示，SOFR期货合约信号分化：SRAH26（白包）发出“买入”信号，而SRAH27、28、29（红、绿、蓝包）均发出“卖出”信号。
⑺ 国债现货收益率开盘涨跌互现，短端2至10年期收益率走低0.2至1.3个基点，长端20及30年期则上升0.3个基点。
⑻ 国债技术模型信号同样分化，仅2年期国债为“买入”信号，3年及以上期限均为“卖出”信号。
⑼ 综合来看，市场在年末缺乏明确主线，技术信号与基本面（供应真空）交织，预计在新年伊始企业发债和宏观经济数据公布前，市场将维持窄幅波动格局。
* 指导仅供参考，不作为交易依据
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