沐涵
2026-03-17 13:55:29
【abrdn策略师：黄金与美元相关性已瓦解，货币贬值是长期驱动】
(1) 尽管黄金近期在5000美元关口附近支撑乏力（因美以对伊军事行动提振美元），但abrdn ETF策略总监罗伯特·明特表示，投资者不应基于黄金与美元的关系来评估其价值，这两种资产之间的传统相关性自2022年以来已瓦解，且不太可能恢复。
(2) 明特指出，全球央行资产负债表稳步扩张是黄金长期表现背后最一致的因素：自1999年以来央行资产负债表增长约1000%，黄金涨幅与之相似。这种货币购买力稀释正被越来越多投资者察觉，财务顾问接到大量关于如何对冲货币贬值的咨询。
(3) 他认为，更广泛的宏观背景支持黄金需求——各国政府既无意愿也无能力减少债务积累。要对黄金形成实质性下行压力，需大幅削减主权债务，而在当前政治经济环境下这不太可能发生。
(4) 从技术面看，金价仍远高于50日移动均线，按客观标准衡量仍处于牛市。地缘政治紧张只会强化这一趋势，因央行（尤其新兴市场）持续增持黄金以对冲长期金融风险。
(5) 尽管去年央行购金量略放缓至863吨，但金价上涨意味着各国实际花费更多资金来维持购买步伐（投入资金增加约25%）。这表明央行需求并未减弱。
(6) abrdn维持5500美元/盎司的12个月金价预测，明特称这在当前宏观风险下仍是保守目标。他认为许多投资者仍对入场犹豫不决，但金价进一步上涨最终可能吸引观望资金回流。
* 指导仅供参考，不作为交易依据
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沐涵
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