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• 美数据与避险情绪共振，日元内外贬值风险拉满 04-21 20:57
• 【财信期货：豆粕生猪逢高空为主 鸡蛋逢低多为主 棕榈油谨慎偏多】 ⑴ 豆粕：原油飙升带动植物油走强，进而带动进口大豆成本走高。国内来看，4月份之后进口大豆量级逐步恢复，根据船期预估，5月大豆到港量可能高达1150万吨，6月为1100万吨，供应压力激增，建议逢高空为主。 ⑵ 玉米：北港库存同比仍然较低是玉米价格偏强运行的主要逻辑，但政策粮投放发力，小麦和稻谷的投放对玉米价格上行产生一定的抑制作用；需求方面出现分化，饲用需求因主流畜牧产品价格走弱，饲料厂和养殖场建库积极性不高，导致饲用需求走弱，但玉米深加工强需求持续偏强运行，预计短期玉米价格维持高位震荡，但上涨幅度或有限。 ⑶ 生猪：近日生猪期货价格大幅走高后偏弱运行，验证前期本轮生猪反弹属短期阶段性修复、非趋势反转的观点。 ⑷ 鸡蛋：鸡蛋市场正处于一个由饲料成本抬升和供应压力边际缓解共同主导的转型期。一方面，玉米和豆粕价格上涨直接推高了蛋鸡养殖成本，单斤鸡蛋的饲料成本已升至3.5元/斤左右；另一方面，供应端虽然当前在产蛋鸡存栏量仍处高位，但最坏的时刻可能已经过去。因此，鸡蛋价格的运行逻辑是成本托底、供减需增，预计价格将呈现温和抬升的走势，但高存栏基数限制了其上行空间。 ⑸ 棕榈油：今日国内油脂板块全线走强，棕榈油期货大涨3.3%，增仓4.5万手，资金入场迹象明显；豆油上涨1.9%，菜油上涨1.5%，板块呈现共振上行格局。盘面走强核心驱动来自印尼超预期政策落地叠加厄尔尼诺预期发酵的双重利好。印尼能源与矿产资源部4月21日发布“非常紧急”官方文件，明确自2026年7月1日起全国强制执行B50生物柴油掺混政策，大幅超出市场此前B40的一致预期，政策执行时间紧迫、力度极强，彰显印尼推进能源自主的坚定决心。从需求影响看，掺混比例由B40跃升至B50，将直接带来近200万吨/年的棕榈油新增需求，对价格形成强支撑。不过需要理性看待，厄尔尼诺对东南亚产区降水及棕榈油产量的影响存在明显时滞，实质性利多效应预计要到2027年一、二季度才会逐步体现，短期难以兑现为现实供需缺口。在政策利好快速释放后，盘面存在预期降温、高位震荡整理的可能，操作上不宜盲目追高 04-21 20:49
• 【财信期货：原油燃料油高位震荡 烧碱偏弱波动】 ⑴ 原油：美伊停火协议进入倒计时，美国白宫新闻秘书称美国和伊朗正处于达成协议的“边缘”，伊朗国家媒体则称伊朗未派遣任何代表团赴巴基斯坦。内盘原油溢价回落后预计回落空间有限，但随着停火截止日接近，消息面影响加大，建议投资者轻仓操作。 ⑵ 燃料油：战争期间中东基础设施和石油设施被袭击，产油国减产，而国内高硫燃料油进口依存度大，其中伊朗高硫燃料油进口占国内进口的20%。美伊第一轮谈判无果，美国对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁，地缘情绪变动较大，短期高位震荡看待。 ⑶ 玻璃：今日沙河市场平稳为主，工厂出货一般，市场低价货源成交为主，全国浮法玻璃日产量为14.49万吨。上周全国厂库环比增加118.3万重箱，环比增加1.57%，同比增加17.58%。中国LOW-E玻璃样本企业开工率为62.0%，环比增加4.4%。整体来看，供应维持低位对价格形成一定支撑，近期反内卷氛围转强，预计价格宽幅震荡运行。 ⑷ 纯碱：今日国内纯碱市场走势以稳为主，个别企业价格窄幅调整。企业负荷下降，整体供应窄幅下降，持续时间不长，预期很快恢复。今日纯碱产能利用率83.81%，周一国内纯碱厂家总库存186.28万吨，较上周四下降1.66万吨。总体来看，近期宏观预期偏强，但基本面无显著变动，预计价格宽幅震荡运行。 ⑸ 烧碱：今日山东主力下游采购32碱价格下调至625，省内各厂纷纷跟跌，但散户出货依旧不佳，送货量不减，预计短期市场仍有跌势。周度数据来看，上周烧碱产能平均利用率为85.1%，环比下降0.8%，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存55.92万吨（湿吨），环比上涨3.34%。 ⑹ 甲醇：今日太仓现货价格3275，下跌90；内蒙古北线价格2655，下跌27.5。今日国内甲醇市场价格整体有所回落，期货市场价格震荡下跌，甲醇企业竞拍成交为主，部分流拍，高端成交有所回调，市场气氛趋于理性。上周港口库存减少7.19万吨，生产企业库存36.77万吨，较上期下降2.43万吨。整体来看，国际装置产能利用率下降至47.07%，中东海外供应持续收缩、去库预期下，市场价格存一定支撑 04-21 20:49
• 【零售数据虚火推升美债收益率，2年期利率预期敏感端领跌债市】 ⑴ 周二，美国国债收益率在3月零售销售数据公布后全线走高。数据显示零售销售环比跳升1.7%，远超市场预期的1.4%，加油站营收因伊朗战争推升汽油价格而显著膨胀。 ⑵ 对利率预期最为敏感的2年期美债收益率领跌债市，上行4.2个基点至3.758%。基准10年期收益率同步攀升1.6个基点，报4.266%。 ⑶ 收益率的攀升逻辑在于，表面强劲的消费数据削弱了市场对美联储近期降息的押注意愿。然而，剔除汽油与汽车后的核心零售仅增0.7%，揭示油价驱动的账面繁荣掩盖了实际消费动能的疲态。 ⑷ 债市交易员正面临两难困境。零售数据的总量与核心指标背离，使得单一数据不足以彻底改变货币政策预期。但汽油价格飙升若持续侵蚀消费者购买力，未来数月消费数据可能骤然转冷。 ⑸ 后市需紧盯能源价格对实际可支配收入的挤压程度。若加油站痛苦向其他消费领域加速传导，当前收益率的上行压力或将迅速被衰退交易逻辑所逆转 04-21 20:49
• 【沙特二月产能狂飙至三年峰值，霍尔木兹困局锁死出口咽喉酿全球错配】 ⑴ 联合石油数据库周二公布数据显示，沙特2月原油出口量自1月的每日699.3万桶攀升至727.6万桶，同期原油产量更飙升至每日1088.2万桶，创下自2022年10月以来最高单月产出水平。 ⑵ 瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃解析称，沙特在中东紧张局势升温及冲突爆发前夕主动增产并提升出口，意在抢先将原油填充至海外库存，因2月实际向市场投放的供应量仍偏低。 ⑶ 当前核心矛盾在于，伊朗战争引发的霍尔木兹海峡安全风险已将油轮通行压缩至最低限度。沙特虽坐拥充足产能，却面临无法将原油运出波斯湾的物理瓶颈，出口能力与生产意愿严重脱节。 ⑷ JODI数据同时显示，沙特国内炼厂原油加工量2月增至每日301.2万桶，直接燃烧用油亦小幅攀升至每日24.8万桶。 ⑸ 欧佩克在其月度报告中首次评估伊朗战争影响，将第2季度全球石油需求预测下调每日50万桶。尽管欧佩克加此前同意5月将产量配额象征性上调每日20.6万桶，但核心成员国实际增产能力受限使得该决议有名无实。 ⑹ 沙特的增产行动与出口受限的现实，共同勾勒出全球石油市场极度扭曲的供应版图。一方面产能冗余被激活，另一方面关键水道阻断导致有效供给无法抵达消费终端，这种物理错配将在未来数周持续为油价注入战争升水，直至霍尔木兹通行风险获得实质性解除 04-21 20:48
• 【财信期货：碳酸锂偏多看待 铜铝锌贵金属震荡运行】 ⑴ 沪铜：地缘方面，特朗普称若美伊二次谈判取得突破性进展愿同伊朗领导人会面，若未达成协议“几乎不可能”延长停火，伊朗尚未决定是否参加第二轮谈判。沃什在参议院听证会发言稿中释放偏鹰信号。基本面方面，进口铜维持前期到货节奏，国产铜到货偏少，下游企业以刚需采购为主。预计短期内仍是地缘局势主导价格走势，铜价维持震荡运行。 ⑵ 沪铝：地缘局势同上。基本面方面，受中东铝厂大规模减产影响，海外电解铝基本面呈现明显缺口格局，受电解铝供应减少、能源成本高涨及石油供应紧张影响，部分海外下游加工厂出现减停产；国内方面，随着旺季深入，下游开工率回升，叠加部分铝产品海外订单增量，需求端支撑稳固，预计短期沪铝价格震荡运行为主。 ⑶ 沪锌：地缘局势同上。基本面方面，国内锌精矿偏紧局面持续，锌精矿加工费延续下滑走势。国内仍持续累库，整体消费不及预期，预计短期价格震荡运行。 ⑷ 贵金属：目前市场主要仍受地缘局势影响，由于美伊双方谈判存在不确定性，短期贵金属价格预计仍是震荡运行为主。 ⑸ 碳酸锂：碳酸锂09增仓突破157000-175000元的区间，核心由需求乐观预期主导。新能源车最差阶段或已过，海外需求、商用车及储能高增对冲国内疲软，有效供给受限、储能加电车双驱动成型，价格中枢抬升，逐步迈入需求驱动的成长行情。操作上建议低吸持有，后续关注需求共识强化、减产加剧及库存去化带来的加仓契机。现货走强，电池级碳酸锂现货报价上调1300元至170800元/吨；2609合约收盘180200元，较现货升水9400元 04-21 20:47
• 【财信期货：钢材偏强震荡 铁矿高位震荡 焦煤择机短多】 ⑴ 钢材：需求持续释放，库存降幅扩大，产业驱动增强。螺纹钢10合约前二十席位空单增仓力度更大，热卷10合约则多单增仓更大，资金博弈格局分化。技术面上，螺纹钢10合约震荡收阳，上方关注3200整数关口压力，下方支撑参考3150一线。综合来看，铁水产量维持高位，下游需求尚可承接，叠加节前补库预期与成本支撑，短期价格重心有望上移。策略上维持回调短多思路，但需注意需求同比走弱的大背景未改，上行空间仍有赖于需求超预期释放。 ⑵ 铁矿：全球铁矿发运环比下降，铁水产量尚未见顶，港口库存延续去化，现实层面对价格支撑较强。但需注意，短期铁水增量有限，五一节后钢材需求或见顶，届时难以支撑高铁水运行，可能抑制反弹高度。资金面上，09合约前二十席位多空增仓力度相当，博弈激烈。技术面上，09合约震荡收十字星，上方压力关注800整数关口。策略上，短期维持770-800区间高位震荡思路；考虑到中期供需宽松格局，建议节后逢高布空。 ⑶ 焦煤：受安全检查严格及工作面搬迁等因素影响，山西地区部分煤矿供应端持续存在扰动。需求方面，刚性需求良好，加之五一假期临近，下游焦企多进行适当补库，竞拍成交价格多数上涨。资金面上，09合约前20席位以增空为主，持仓变动偏空。技术面上，09合约受20日均线压制，需关注后续突破情况。综合来看，供给扰动叠加节前补库需求，盘面仍有反弹空间。操作上维持回调短多思路，不追多，并关注供给收缩预期能否兑现。 ⑷ 焦炭：在利润驱动下，多数焦企开工率保持稳定；铁水产量维持高位，部分钢厂已启动节前补库，焦炭资源加速向下游传导，供需整体维持偏紧格局。估值方面，第二轮提涨落地后，盘面贴水幅度接近一轮提涨。总体来看，焦炭供需面向好，仍具备一定反弹动力，但盘面走势更多受原料炼焦煤价格的影响。 ⑸ 锰硅：硅锰厂家开工变动不大，维持低位，成本压力依旧大，减产预期仍存，下游压价采购心态较为明显。技术面上，锰硅07合约震荡收平，下方支撑或在60日均线，短期或在6100-6290区间震荡运行 04-21 20:47
• 美国零售销售创两年最大增幅，美元为何冲高回落逼近分水岭？黄金V型反转暴露多空关键临界点 04-21 20:46
• 美国总统特朗普：如果新任美联储主席不降息，我将感到失望 04-21 20:45