沐涵
2026-06-26 07:49:35
【美国铜关税决定进入倒计时，全球“算力金属”供需格局面临变局】
(1) 政策关键窗口临近：美国商务部须在6月30日前提交“232关税”更新评估报告，决定是否落地精炼铜阶梯关税方案（此前铜半成品已征50%关税，精炼铜拟自2027年起分阶段加征）。
(2) 囤货潮已提前上演：市场持续将LME库存转运至COMEX，COMEX铜库存已突破65万吨创历史新高，美国精炼铜月均进口量接近翻倍，18个月超额累积近120万吨；同时LME库存降至35万吨近三月新低，非美供应持续收紧。
(3) 机构预测分歧明显：高盛将2026年底LME铜目标价上调至13,735美元/吨，并给出三种情景——若2027年起加税，LME铜价有望突破14000美元/吨；若不加税，回落至约12800美元/吨；若政策悬而未决，则在当前水平附近获得支撑。
(4) AI小金属供给持续收紧：锡价半年涨40%（约40万元/吨）、钽锭大涨158%、铟涨约60%、黑钨精矿较2024年低点累计涨近三倍；AI服务器用铜量为普通PC的3-4倍，锡在先进封装消耗量数倍于传统服务器，铟、锗、镓等广泛用于光模块和第三代半导体，AI相关增量虽绝对量有限但几乎贡献全部边际需求增长，驱动逻辑已切换至长期结构性增长。
* 指导仅供参考，不作为交易依据
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沐涵
巴菲特不是你爷爷，会真心传授你武功秘籍的永远是你亲爷爷，常在市场混，别忘记回归常识。
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