委内瑞拉供应恢复压制油价涨势，但伊朗风险溢价持续存在

周三（1月14日）亚市时段，油价在连续四个交易日上涨后小幅回落，跌幅约0.4%，现交投于每桶60.70美元附近，前一交易日一度触及61.50美元的近七周高点。此次回调紧随本周早些时候的大幅上涨，反映了市场在权衡地缘政治风险与供应动态后进行的盘整，而非趋势反转。



近期的上涨主要由伊朗日益加剧的抗议活动推动，这加剧了市场对这个OPEC第四大产油国可能出现供应中断的担忧。尽管美国总统唐纳德·特朗普敦促伊朗人继续抗议，并暗示援助即将到来，但并未提供具体细节。

花旗集团的分析师指出，伊朗的动荡局势可能会收紧全球石油供需平衡，主要表现为推高地缘政治风险溢价，而非直接导致产量损失。花旗集团将其三个月布伦特原油价格预期上调至每桶70美元，强调即使实物供应保持稳定，政治不确定性仍可能影响价格。

重要的是，抗议活动尚未蔓延至伊朗的主要产油区。因此，截至目前，影响仅限于预期和风险感知层面，而非实际的供应中断。这一区别凸显了由相关性驱动的关系，即价格对感知到的不稳定做出反应，而非直接的供应冲击导致出口机械性减少。

委内瑞拉出口抵消供应担忧

为平衡伊朗方面的担忧，委内瑞拉已开始逆转此前在美国石油禁运下实施的减产措施，原油出口已恢复。周一，两艘超级油轮驶离委内瑞拉水域，每艘载有约180万桶原油，这可能是加拉加斯与华盛顿之间一项潜在5000万桶供应协议下的首批船运。出口的恢复带来了实际供应量的增加，直接抵消了其他地区可能出现供应中断的担忧。

委内瑞拉重返出口市场通过表明全球供应在地缘政治限制缓解时能够做出反应，从而缓和了看涨势头。这代表了一种更清晰的传导机制，因为额外的桶数直接影响供应预期，而不仅仅是影响市场情绪。

潜在市场基本面与库存

尽管地缘政治头条新闻热度不减，但更广泛的市场基本面显示供需平衡相对宽松。美国石油学会的美国库存数据进一步印证了这一观点。截至1月9日当周，原油库存增加523万桶，汽油库存增加823万桶，馏分油库存增加434万桶。作为全球最大石油消费国，美国库存的上升表明近期需求疲软或供应充足，通过直接的基本面渠道对价格构成下行压力。

调查显示，美国原油库存预计将会下降，这凸显了短期数据所面临的不确定性程度。美国能源信息署（EIA）的官方数据定于周三晚些时候发布，可能会强化或挑战当前关于供应过剩的市场叙事。

平衡政治与实物供应

当前的石油市场是由政治风险与基本面因素相互作用所塑造的。伊朗的动荡局势通过维持地缘政治溢价继续支撑着油价，而委内瑞拉出口的复苏以及美国库存的增加则预示着市场条件可能趋于宽松。在这种环境下，油价走势更多地取决于交易商如何权衡潜在风险与可观察的供应数据，而非生产方面的突然变化。

总体而言，油价维持在近期高点附近，市场在相互抵消的力量之间摇摆。涨势暂停反映的是重新评估，而非信心丧失，未来走势可能取决于地缘政治紧张局势是否会演变为实际的供应中断，还是仅限于风险感知层面。



（美原油连续日线图，来源：易汇通）

北京时间11:33，美原油连续现报60.72美元/桶。