中东巨变油价狂飙，资产承压，美联储定力难撼

美国、以色列对伊朗发动打击并引发报复性回应后，国际油价快速拉升、全球股市同步走弱，但这场造成伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊身亡、霍尔木兹海峡航，运受阻的地缘冲突。

但可能并未改变市场对美联储即将召开的利率决议的核心预期——主流观点认为，冲突对3月17-18日联邦公开市场委员会（FOMC）议息决策的扰动将极为有限。

冲突冲击市场：油价上行、消费端影响可控

伊朗作为全球4%原油供应的提供者，且掌控霍尔木兹海峡这一能源运输咽喉，冲突直接推升了美国终端汽油价格，逆转了消费者此前对油价下行的期待。

不过短期消费端暂未出现恐慌迹象，民众大概率仅会选择加满油箱，难以出现汽油、食品杂货的抢购潮，也不会重现疫情期间加油站大规模排队的场景。

从风险情景看，若冲突仅持续4-5周并快速和解，油价上涨仅为短期现象；

若冲突持续升级，则可能引发能源价格暴涨，推升美国滞胀风险。

供应链扰动显现：能源与航运承压，市场具备韧性

冲突已对全球供应链形成初步冲击：联邦快递出于安全考量，暂停往返中东多国的航班，航空货运网络收紧；能源价格上行会通过原材料成本，逐步向终端消费传导。

但当前全球油市处于供应过剩状态，叠加美国已成为石油净出口国、经济能源强度下降等结构性变化，市场具备较强韧性。

历史经验也显示，多数地缘冲击仅带来短期油价脉冲，对市场整体影响有限。

美联储政策逻辑：供给端冲击，倾向“淡化处理”

本次油价上行本质属于供给端冲击，而非总需求过热，这正是美联储制定利率政策时倾向于“淡化处理”的类型。

富国银行首席经济学家汤姆·波尔切利指出，油价上涨虽会推升整体通胀，但收紧货币政策对此类通胀效果甚微，反而会进一步压制经济增长。

美联储内部研究也曾显示，俄乌冲突等供给端扰动是此前通胀飙升的主因，当前美联储对这类临时冲击的政策反应更为审慎。

关键风险边界：仅长期冲突会改变美联储立场

美联储将利用3月议息会议前的窗口期，评估冲突是短暂油价脉冲，还是会成为通胀持续走高的新推手。

机构普遍认为，只有冲突长期化、霍尔木兹海峡出现持续性重大中断，导致能源价格居高不下，才可能引发通胀预期脱锚，迫使美联储调整政策。

短期来看，美联储将秉持数据依赖原则，维持观望态度。

市场一致预期：3月美联储将按兵不动

截至3月2日，市场机构形成明确一致预期：FOMC将在3月17-18日的会议上，维持基准利率3.5%-3.75%区间不变。

地缘不确定性的大幅上升，反而进一步强化了美联储“按兵不动”的决策导向。美伊冲突带来的供给端扰动，暂时只会增加市场波动，难以动摇美联储的核心政策定力。