双重创伤压制消费滞胀风险抬头，欧洲央行加息落地在即

欧洲中央银行最新研究揭示，欧元区经济正陷入特殊的“双重创伤”困境。后疫情时代的高通胀遗留影响叠加过往地缘冲突带来的经济后遗症，让民众对当前伊朗地缘冲突的风险敏感度大幅提升。

市场消费预期持续恶化，滞胀担忧快速升温，居民消费行为趋于保守，零售行业显著承压，同时也锁定了欧洲央行6月的加息操作，区域经济不确定性持续攀升。

叠加经济心理创伤，滞胀担忧持续发酵

欧洲央行研究人员表示，2022年俄乌冲突引发能源价格暴涨，叠加后续的通胀飙升浪潮，给欧元区经济和民众消费心态留下了长期负面影响。受此影响，当下伊朗地缘冲突引发的市场波动，让民众对经济风险的感知更为强烈，负面情绪被持续放大。

欧洲央行于上周五（5月29日）发布调研博客文章指出，消费者的经济预期并非仅由当下市场行情决定，过往负面经济事件的记忆会持续干预市场判断。这种心理层面的双重创伤，不断强化市场滞胀担忧，形成物价上涨、经济增长疲软的不利格局。

市场预期大幅逆转，油价高位拖累经济

欧洲央行2026年3月消费者预期调查数据显示，在二月下旬中东地缘冲突爆发后的短短一个月内，欧元区民众通胀预期大幅上调2.5个百分点，同时经济增长预期同步回落1.2个百分点，市场悲观情绪快速蔓延。

虽然国际油价在5月回落约20%，但整体价格仍较伊朗冲突爆发前高出30%，高能源成本持续对区域经济形成压制。

研究人员表示，当前市场滞胀压力虽弱于四年前俄乌冲突引发的能源危机，但风险隐患依旧突出。消费者容易将短期地缘恐慌转化为中长期保守行为，市场存在过度反应的可能性，双重创伤的叠加效应，将长期影响民众消费与经济预期。

消费意愿持续收缩，零售行业全面承压

宏观经济的焦虑情绪已充分传导至终端消费市场，欧元区居民消费支出持续收紧，零售行业增长乏力。

国际咨询机构CI&T全球零售战略总监梅利莎·明科夫（Melissa Minkow）表示，当前消费者对物价上涨的感知极为敏锐，生活成本上涨直接压制消费意愿。

明科夫在周五表示，食品杂货等刚需日用品持续涨价，让民众切实感受到生活压力，消费决策变得极度谨慎、挑剔。同时燃油价格走高推高物流配送成本，进一步加重民众消费负担，持续削弱消费活力。

她补充说，地缘政治与零售市场的关联度持续加深，行业格局迎来全新变化，零售企业必须主动适配市场变化，加快技术升级、优化经营策略，贴合消费者的成本管控需求，才能应对当下的市场变局。

货币政策路径明确，六月加息已成共识

面对持续升温的通胀压力与经济不确定性，欧洲央行的货币政策方向已然清晰。

为对冲地缘冲突、高通胀带来的系列经济冲击，稳定市场预期，业内普遍预判欧洲央行将在六月议息会议上加息25个基点，通过紧缩货币政策遏制通胀上行势头。

总结

总体而言，欧元区经济深受双重历史创伤影响，地缘风险与通胀压力形成共振，民众消费信心低迷、零售市场疲软。

在市场滞胀预期抬头的背景下，欧洲央行加息落地在即，后续货币政策调整、地缘局势变化，将持续主导欧元区经济走势，区域经济复苏进程仍将面临多重挑战。