通胀破3%、加息在即，韩元却跌得更凶了？

周二（6月2日）亚洲时段，美元兑韩元小幅上涨至1518附近，有望录得三连阳。

与此同时，韩国国内通胀压力正在加速上行。在经济增长稳健、通胀持续上行的背景下，韩国央行即将开启新一轮紧缩周期。

5月消费通胀加速上行，超市场预期

韩国5月CPI同比上涨3.1%（4月为2.6%，市场预期2.9%，ING预期3.0%）。

主要推手为燃料价格：汽油和柴油价格分别同比上涨23.1%和33.3%。尽管政府维持汽油价格上限并延长燃油税减免，但通胀压力已扩大至其他领域。机票（30.1%）和IT设备（14.3%）价格显著上涨。服装、家居用品及住房等其他主要项目价格也较上月上升。核心CPI同比涨幅升至2.5%（4月为2.2%，符合市场预期）。

预计未来几个月，在能源价格高企及第二轮效应加剧的影响下，通胀率将进一步逼近3.5%。

韩国央行最早7月启动加息

本周早些时候，韩国央行行长李昌镛再次释放鹰派信号。

他明确表示，当前的宏观经济环境——包括持续的通胀压力和稳健的出口表现——仍然支持货币政策进一步收紧。

这一表态与其此前强调的“防范通胀预期脱锚”一脉相承，也强化了市场对7月加息的预期。

值得注意的是，李昌镛还提到，即使利率上调，国内经济仍有望受益于财富效应传导和间接财政支持，从而缓解紧缩对私人消费的冲击。

市场关注加息节奏与幅度

当前市场定价隐含未来12个月内累计加息100个基点，而经济学家的预测则介于2至4次加息之间。预计到2027年上半年累计加息75个基点。

终端利率水平取决于信息技术（IT）和出口增长对国内经济的传导强度。一旦政策利率达到3%，鉴于决策层对加剧“K型复苏”失衡的担忧，韩国央行或将谨慎推进后续紧缩。

李昌镛行长认为，国内经济将从财富效应改善及间接财政支持等正向溢出中受益。此外，韩国央行最新展望预计2027年增长稳固、通胀具粘性，这为加息至3.25%的终端利率提供了依据。

综合来看，韩国通胀超预期升温、出口强劲及央行鹰派立场共同指向7月为加息起点。未来加息节奏与终端利率将取决于内需传导及复苏结构。

美元兑韩元日线技术分析

美元兑韩元当前在1518附近，价格站稳MA20、MA50、MA100、MA200全部周期均线，各均线自下而上有序抬升，中长期多头趋势稳固。盘面前期创出1536阶段高点后回调，5月回踩1438关键低点后快速止跌反弹，依托长期均线支撑持续收复失地，当前逼近前高位置，1536成为短线强阻力；下方1438、1425、1423是中期关键支撑区间。


（美元兑韩元日线图，来源：易汇通）

指标方面，RSI数值60.59，站稳50多空分界线上方，多头占据优势，距离70超买线仍有空间。

在美联储加息预期抬升、美韩货币政策分化背景下，汇价大级别多头逻辑不变，短线承压1536前高，若承压回落则看向1495-1500均线支撑；有效突破1536后将打开新一轮上行空间，未跌破中期均线前维持偏多思路。

北京时间6月2日16:25，美元兑韩元报1517.80/81。