油价连跌四日后继续承压，美伊协议签了，但海峡收费、排雷、核谈全是"问号"

周三（6月17日）欧洲时段，美原油期货一度跌超1%至74.30美元/桶附近，布伦特原油期货下跌超1.5%至78美元/桶附近。国际油价有望录得5连跌。

油价连续走弱的背后，是市场对美伊协议最终落地的预期升温。

美国总统特朗普14日宣布与伊朗达成停战谅解备忘录，正式签字仪式将于19日在瑞士举行。

美伊框架协议表面上包含两项核心内容：一是立即实施为期60天的停火，二是在此期间就长期和平协议展开谈判。然而，当涉及每一类别的具体内容时，目前确认的信息极为有限——短期协议文本尚未公布，长期协议更未成形。

霍尔木兹海峡能否如期重开、通行费是否征收、排雷进程需要多久、核问题何去何从、制裁是否解除，诸多关键疑问仍悬而未决。

霍尔木兹海峡能否重开？

美伊双方已在谅解备忘录中承诺同步解除海上封锁，但市场对霍尔木兹海峡全面恢复通航的进度存在巨大分歧，航道清理、安全排查带来多重不确定性。特朗普对外表态乐观，宣称海峡海上运输有望在本周五前恢复常态化通行；但各大国际航运企业态度谨慎，普遍评估积压船只疏导、安全核验至少需要数周周期。

目前波斯湾沿线已有数千艘各类商船滞留等候通航，而航道内遗留水雷的分布、清除进度仍是制约航运重启的核心隐患。

为加速航道风险消除，德黑兰方面主动对外提供霍尔木兹海峡全域及近岸水域的水雷点位图纸，并愿意配套提供排雷技术协助。待停火协议正式落地，英、法、德、意、日、加六国将启动筹备已久的联合扫雷行动，这套协同作业方案自今年3月起便持续磋商打磨。

即便多国协同推进清障，受海峡狭长水域条件、水雷分布范围限制，完整排雷、消除航道安全隐患仍需长达数月时间，短期难以完全消除航运风险溢价。

伊朗能否征收通行费？

美伊双方在霍尔木兹海峡通航收费问题上出现明显立场分歧，为航道恢复正常通行埋下新的博弈隐患。

特朗普公开对外表态，双方达成的谅解备忘录将保障海峡永久自由通航，明确不会向任何过境船舶收取通行费用。

但伊朗官方官员释放截然不同的信号，称后续或将以航道安全管控、护航排雷配套服务为名，对途经海峡的各类船只征收专项服务费，而在本轮冲突爆发前，霍尔木兹海峡过往船只无需承担此类通行相关收费。

针对伊朗拟收费的计划，多国法律专家作出解读，指出霍尔木兹海峡属于法定国际航行海峡，依据《联合国海洋法公约》，沿岸国无权单方面收取过境通行费用，该收费方案存在违背现行国际法的争议。

目前美方尚未就此公开明确表态，市场无法判断美国是否会就此提出正式反对、与伊朗再次展开博弈。收费规则的分歧持续加剧航运市场不确定性，也让全球原油贸易、海运产业链担忧运输成本抬升。

油价气价能否回归正常？

受美伊停火协议初步落地的利好带动，国际原油、天然气等能源品种价格短期出现明显回落，市场前期囤积的地缘风险溢价快速释放。

但中长期来看，能源品持续上行的潜在压力并未彻底消散，供需端的多重制约因素仍将持续发酵。

一方面，即便双方解除海上封锁，霍尔木兹海峡完成全域排雷、积压数千艘商船疏导、航道恢复常态化通航至少需要数月周期，短期原油海运运力难以回归冲突前水平，全球原油流通渠道仍存在明显阻滞。另一方面，本轮中东冲突期间，沿岸多处油气开采平台、输油管道、港口储运设施遭受不同程度损毁，这类能源基础设施的勘察、修缮、重建工程流程复杂、周期漫长，修复耗时将远超航道疏通进度。

在海运瓶颈与设施受损双重约束下，全球油气供给端弹性大幅收缩，一旦后续需求端出现回暖，能源价格极易再度反弹，市场整体维持易涨难跌的格局。

伊朗核计划何去何从？

美伊双方均对外明确，核相关议题并未纳入当前短期框架协议，不会在本次停火备忘录中落地相关约束，而是统一延后至后续长期全面协议中开展深度磋商。

这也意味着当下市场无法得到确定性答案，伊朗存量可用于武器制造的高浓缩铀库存如何处置、是否永久终止高丰度浓缩生产，以及相关限制条款的执行周期，全部存在巨大变数，暂无清晰落地方案。

特朗普此前释放缓和信号，表态不排斥伊朗持续开展低丰度铀浓缩作业，该等级浓缩产物仅可供给民用核电站发电，不具备制造核武器的条件。

当前短期协议仅解决海峡通航与停火事宜，核领域核心分歧全部留待60天专项谈判，未来博弈空间较大，也持续给地缘与能源市场带来不确定性。

伊朗能否获得制裁减免或战争损失赔偿？

一位美国高级官员表示，华盛顿已讨论了解除制裁的可能性，以及"一个高达3000亿美元的重建基金"。

该消息人士称，该基金并非来自各国政府拨款，而是为有意在伊朗投资的公司设立的。目前，该基金的结构和管理方式尚不明确。

技术分析

地缘缓和预期持续释放风险溢价，直接反映在原油盘面的空头技术结构上。

根据日线图，美原油期货前期冲高119.48 地缘高点后开启持续下行行情，当前价格跌至75附近，大幅跌破20、50、100日均线，形成空头压制格局，仅200日均线73.62构成下方关键支撑。

指标层面，MACD运行于零轴下方，DIFF持续处于DEA下方，绿色空头柱维持放量状态，下跌动能尚未明显衰竭；RSI数值回落至30.70，靠近30超卖分界线，短期存在技术性小幅反弹修复需求，但未出现明确见底反转信号。

走势结构上，上方多重均线密集区89-94区间形成强压力，反弹将面临较重抛压；下方首要支撑为200日均线73.62，若该支撑失守，价格将进一步下探前期启动平台68-70区间。短期行情受美伊停火利好持续走弱，空头趋势主导盘面，即便出现超跌反弹，力度也相对有限，整体维持空头主导、短线超卖震荡整理的格局。


（美原油期货日线图，来源：易汇通）

北京时间6月17日16:00，美原油期货报74.97美元/桶。