贺利氏：美联储鹰派立场、美伊协议落地，金银中长期承压

贵金属机构贺利氏（Heraeus）分析师表示，随着美伊冲突局势缓和、地缘避险情绪降温，叠加市场持续消化美联储最新鹰派政策信号，黄金、白银价格中长期走势整体承压。



分析师在最新市场报告中指出，美联储取消货币政策宽松倾向，直接冲击贵金属行情。本周初金银价格一度走强，但美联储在维持3.5%-3.75%基准利率不变的同时，删除了政策声明中的宽松导向。这一调整贴合美联储官员凯文·沃什精简货币政策沟通口径的改革方向，而美国通胀高企是政策转向的核心原因——5月美国CPI同比涨幅达4.2%，大幅超出美联储2%的通胀目标。

本次美联储议息会议释放明确鹰派信号，成为压制贵金属的核心利空。美联储经济预测摘要显示，半数委员看好短期利率上行，18名参会委员中9人预计2026年底前加息，仅1人预判降息。同时，首次主持会议的美联储主席凯文·沃什重点强调坚守物价稳定目标，大幅侧重抗通胀表态，凸显其鹰派政策风格。目前市场普遍关注，本次偏鹰表态是应对能源高价的短期调整，还是美联储货币政策的长期转向。

美伊和解落地，能源价格高位持续支撑货币政策收紧

地缘层面，6月17日美伊正式签署谅解备忘录，全面终止敌对行动、解除霍尔木兹海峡封锁，同时包含解冻伊朗资产、设立重建基金、伊朗承诺无核化等核心条款，持续提振市场风险情绪，彻底削弱贵金属地缘避险支撑。不过贺利氏分析指出，原油市场完全修复仍需数月，航道清理、油轮投保、远洋运输及库存补库等因素，将让能源价格长期维持高位，倒逼全球多国央行延续加息周期，进一步利空金银。

行情方面，周一早盘现货黄金回吐部分前期涨幅，盘中报价约4187美元/盎司，日内涨幅0.76%，短期走势相对坚挺，但中长期承压格局未改。

白银双重利空：进口需求暴跌+美联储鹰派压制

白银同时面临需求端与政策端双重利空打压，走势相较于黄金更为疲软。需求层面，印度白银进口数据大幅走弱，成为拖累银价的关键因素。数据显示，印度今年5月白银进口量仅100万盎司，虽较2025年5月的1720万盎司暴跌94%，但2025年同期受进口关税下调、投资及工业需求爆发影响基数异常偏高，参考价值有限。以2024年5月270万盎司的进口数据为合理基准，今年5月印度白银进口同比下滑63%。

进口量大幅缩水的核心原因，是印度于5月13日上调白银进口关税，税率由6%飙升至15%，同时将白银划入限制类进口品类，大幅增加进口审批与通关难度。印度是全球核心白银消费市场，2025年其白银需求占全球2.1亿盎司总需求的18%，该国进口大幅萎缩，直接重创全球白银基本面。

政策盘面层面，美联储鹰派表态彻底终结了美伊协议利好带动的白银短期反弹行情。在凯文·沃什首次主持美联储议息会议前，银价一度突破71美元/盎司，会议释放强硬抗通胀信号后，银价快速回落，最低跌至63.3美元/盎司。分析师表示，在美国通胀数据未明确回落至2%的政策目标前，美联储将持续维持鹰派基调。即便后续霍尔木兹海峡全面解封、能源价格逐步回落，白银价格仍将长期受到货币政策压制。

盘面最新行情显示，周一早盘现货白银持续在日内高位震荡运行，最新报价65.39美元/盎司，日内涨幅0.9%，短期存在技术性反弹，但中长期承压趋势难以逆转。