ING下调黄金、白银价格预期，收益率走高、美元走强持续打压贵金属价格

美元涨势迅猛，美债收益率居高不下，贵金属市场承压严重，国际金价跌破每盎司4000美元，创下年内新低。与此同时，银价也跌破每盎司60美元。



今年1月黄金、白银触及历史高点后便开启熊市回调，这一走势让不少交易员和分析师感到意外。ING大宗商品分析师EwaManthey在最新贵金属报告中表示，本轮抛售行情充分体现出市场重心已全面转向高利率与收紧的金融环境。

市场仍在消化美联储近期议息会议释放的信号。美联储本次维持利率不变，但释放了年内加息的信号。美联储主席KevinWarsh着重强调，稳定物价是政策的首要目标。目前市场押注美联储最早9月加息，越来越多交易者预计12月还会迎来第二次加息。

市场对大幅收紧货币政策的预期，推动美元指数重回100关口上方，当前报价101.69，创下2025年5月以来的最高水平。

多重利空持续拖累金价，EwaManthey表示，ING下调今年下半年黄金价格预期。她称：“中长期我们依旧看多黄金，但短期市场环境已经变得更加严峻。”

ING最新预测，2026年三季度黄金均价为每盎司4300美元，四季度均价4600美元；此前预测分别为4850美元、5000美元，预测值大幅下调。

尽管这家跨国金融机构自身并不认为美联储年内一定会加息，但Ewa Manthey提醒投资者，不要逆市场趋势操作。

“高收益率与强势美元短期内仍会对黄金形成压制，”她说道，“地缘紧张局势并未像以往危机时期那样吸引大量避险资金入场。相反，市场更关注地缘冲突带来的通胀隐患，以及通胀走高会对货币政策产生何种影响。”

ING同时下调白银价格预期：三季度白银均价预期每盎司68美元，四季度74美元；此前预期分别为79美元、84美元。

EwaManthey分析：“白银市场整体依旧处于供不应求状态，但此前拉动银价的核心需求动力正在减弱。光伏领域白银需求增速放缓，光伏制造行业不断推行减银、银替代技术，单块光伏板的白银消耗量持续下降。”

EwaManthey表示，虽然黄金、白银下半年行情承压，但两类品种长期基本面支撑逻辑并未受损。

“各国央行购金需求保持旺盛，外汇储备多元化进程持续推进，地缘风险依旧居高不下。但收益率上行、投资需求走弱带来的利空影响，远超我们此前预判。金价本轮回调让我们修正了价格预期，却没有改变我们对市场的整体判断。”

“我们依旧认为支撑金价的长期基本面因素没有改变，只是金价上行节奏会比此前预想更缓慢、行情波动更大。即便本次下调预期，我们仍看好白银小幅跑赢黄金，白银持续存在供需缺口，叠加全球电气化产业发展，将持续为银价提供支撑。”