凯投宏观看空黄金长期前景，美联储加息预期或令金价进一步跌向3500美元

周五亚洲交易时段，国际现货黄金延续弱势运行，价格继续围绕4000美元/盎司附近震荡。尽管不少投资者认为，金价经历前期快速下跌后，4000美元整数关口附近有望吸引部分逢低买盘，但机构观点依然偏向谨慎，市场对于黄金中长期走势仍存在较大分歧

凯投宏观经济学家哈马德·侯赛因表示，目前市场对于黄金反弹的预期可能过于乐观。从未来一年半的时间维度来看，黄金价格仍面临进一步调整压力，主要原因在于美国货币政策环境预计仍将维持偏紧，实际利率存在继续走高的可能。

该机构认为，在美国通胀仍高于政策目标、美联储降息节奏放缓甚至存在再次加息可能的背景下，实际收益率将继续保持相对高位。由于黄金本身不产生固定收益，当实际收益率上升时，持有黄金的机会成本随之增加，资金更倾向流向收益率较高的美元资产，这将持续削弱黄金的投资吸引力。

此外，凯投宏观还指出，若未来全球股票市场出现大幅调整，黄金未必能够立即发挥传统避险资产的优势。在突发性股市抛售过程中，部分机构投资者可能因保证金要求增加，被迫出售包括黄金在内的流动性较好的资产，以满足资金需求。这种流动性压力可能导致黄金与风险资产同步下跌，从而进一步扩大金价调整幅度。

基于上述判断，凯投宏观预计，2026年底国际金价或回落至3500美元/盎司左右，并有可能在2027年底进一步降至3250美元/盎司附近。这一预测意味着，该机构认为黄金未来仍将面临较长时间的估值修正过程。

不过，市场人士普遍认为，黄金后续走势仍将受到多重因素共同影响，包括美联储政策路径、美国经济增长表现、全球通胀变化以及地缘局势发展等。若未来美国经济明显放缓、实际收益率回落，或全球避险需求持续升温，黄金仍有望获得阶段性支撑，因此投资者仍需结合基本面变化动态评估市场方向。

从日线走势来看，现货黄金整体仍维持震荡偏弱格局，价格运行于短期均线下方，空头趋势尚未出现明显扭转。4000美元整数关口成为当前重要支撑，若有效跌破，价格可能进一步测试3960美元及3920美元区域；上方关注4050美元、4100美元及4150美元阻力，在未重新站稳4100美元之前，反弹仍以技术性修复看待，整体趋势依然偏空。

4小时级别来看，黄金维持弱势整理格局，短期均线继续向下运行，MACD仍处于零轴下方，但绿色动能柱有所收窄，显示空头动能较此前略有减弱。若价格能够守稳4000美元并突破4050美元阻力，短线有望展开技术性反弹；若跌破4000美元，则可能进一步打开下行空间，测试3960美元甚至3920美元附近支撑。

编辑总结
凯投宏观对于黄金未来走势保持相对谨慎，认为高实际收益率环境将持续削弱黄金配置价值，并预计未来18个月金价仍有进一步下行空间。短期来看，4000美元整数关口仍是市场多空争夺的重要位置，而美联储货币政策、实际收益率变化以及全球风险情绪仍将是决定黄金中长期走势的关键因素。在趋势尚未出现明显改善之前，黄金或仍将维持震荡偏弱运行。