华尔街警示美联储遭遇“通胀公信力冲击”，美债收益率持续上行

周四（7月30日），长期美债收益率维持高位运行。即便美联储如期维持基准利率不变，市场并未买账，反而持续抛售长债、推高长期收益率。投资者正在深度消化美联储维持利率不变的决议，与此同时，华尔街各大机构集体发声，直指这家美国核心央行正陷入严峻的政策公信力危机。



10年期美债收益率升至4.66%，30年期美债收益率报5.21%，再度刷新2007年次贷危机以来的最高纪录，长端利率持续走高预示市场对远期通胀风险的悲观预期。

美联储主席凯文·沃什周三召开新闻发布会期间，2年期美债收益率下行4个基点，但10年期、30年期收益率小幅走高，长短端利率走势出现明显分化，清晰反映出短期政策预期与长期通胀担忧的错位。

长期收益率上行释放出明确信号：投资者担忧美联储在对抗通胀方面行动滞后、政策节奏落后于市场变化，无法有效压制持续顽固的通胀压力，因此要求更高的收益率溢价，才愿意长期锁定资金、持有长期美债资产。

美国银行全球研究部经济学家阿迪蒂亚·巴韦及其团队撰文表示：“议息会议后的市场走势，印证央行遭遇通胀公信力冲击。”

团队补充：“颇具讽刺意味的是，在其他条件不变的情况下，重塑公信力的迫切需求，反而提升了美联储9月加息的可能性。”市场普遍认为，美联储若持续放任通胀预期升温，只能通过后续加码加息修复市场信心。

该行预测，美联储今年剩余三次议息会议，每次均将加息25个基点。这一激进加息预期，也进一步支撑了当前美债收益率的上行趋势。

沃什发布会结束后，预测平台Polymarket上押注9月加息的概率升至56%，市场加息预期快速抬升，交易端博弈情绪持续升温。


（10年期美债收益率日线图）

美联储主席凯文·沃什表示，为让市场自主做出反应、完成自主定价，他不会提供固化的货币政策前瞻性指引。此举打破了美联储以往的沟通惯例，也让市场失去了稳定的政策参考锚。

尽管沃什重申美联储致力于将通胀回落至2%的长期核心目标，但发布会中的措辞出现明显转向。美银经济学家指出，“他释放的有限信息整体偏向鸽派”，宽松维稳的政策倾向明显，未能展现强力抗通胀的坚决态度。

沃什提到，美联储现阶段仍以个人消费支出（PCE）通胀为核心监测目标；不过，待他专门组建的数据评估专项工作组提交研究建议后，这一核心通胀监测指标或将迎来调整。

美银经济学家点评：“这为美联储选择性挑选利好指标、支撑鸽派宽松政策立场打开了空间。”市场担忧美联储通过调整统计标准美化通胀数据，弱化抗通胀政策力度。

沃什同时释放关键信号：加息并非压低通胀的唯一政策工具。他多次暗示，近期长期美债收益率走高、市场自发推高全社会融资成本，房地产、企业信贷、居民借贷成本同步上行，市场正在自主收紧金融条件，变相替美联储完成了紧缩工作。

分析师警示：“但我们认为，美联储不能仅凭强硬措辞，无休止依靠市场代为完成紧缩。最终必须言行一致、落地实质性紧缩政策，否则将面临公信力持续流失的巨大风险。”一旦央行公信力彻底弱化，长期通胀预期将彻底失控，引发更大范围的金融波动。