欧洲央行加息预期几乎“板上钉钉”，杰克逊霍尔会“截胡”吗？

周四(8月27日)亚洲时段，欧元兑美元在1.1655附近窄幅波动，隔夜一度下探至1.1641的逾一周新低，随后获得买盘支撑企稳。欧洲央行9月加息预期维持高位（市场定价概率96%），成为欧元低位反弹的核心支撑。

欧洲央行执委施纳贝尔周三表示，中东长期冲突与欧元区经济意外强劲对通胀构成上行风险，借贷成本需进一步上升。欧元区经济展现韧性，上周五数据显示商业活动以今年 最快速度扩张。

美国7月核心PCE年率持稳于3.3%，总体PCE年率3.7%（高于预期的3.6%）。

市场正聚焦周五杰克逊霍尔美联储主席沃什讲话，以寻求美国利率前景线索。

欧洲央行鹰派预期支撑欧元

市场对欧洲央行9月加息的定价已高达96%，显示出强烈的紧缩预期。

欧洲央行执委施纳贝尔周三明确表示，中东长期冲突以及欧元区经济意外展现的强劲表现，均对通胀构成上行风险，因此借贷成本有必要进一步上升。这一表态进一步巩固了市场对欧洲央行维持鹰派立场的判断。

与此同时，欧元区经济基本面提供了额外支撑：上周五公布的数据显示，商业活动以今年以来最快的速度扩张，反映出需求与生产动能的同步回升。

丰业银行指出，施纳贝尔的偏鹰言论有效维持了政策背景的鹰派基调，强化了市场对后续进一步紧缩的预期。

综合来看，欧洲央行官员的持续鹰派沟通与经济韧性形成共振，为欧元提供了较为坚实的短线支撑，也使欧元兑美元在美元指数相对平稳的背景下具备一定上行弹性。

美国PCE数据强化通胀粘性，市场聚焦杰克逊霍尔

美国7月核心PCE物价指数年率持稳于3.3%，总体PCE年率则录得3.7%，高于市场预期的3.6%；环比上涨0.2%，同样高于预期的0.1%。数据整体显示美国通胀仍具明显粘性，并未出现快速降温迹象。

尽管如此，CME FedWatch工具显示美联储9月按兵不动的概率仍稳定在64%左右，加息预期变化有限。当前市场正将全部注意力集中于周五杰克逊霍尔研讨会上美联储主席沃什的讲话，以期从中获取美国利率前景的更多线索。

沃什的表态料将成为欧元兑美元短期方向的关键催化剂：若其措辞偏鹰，强调通胀风险或保留加息选项，美元或获得支撑，从而限制欧元上行空间；若表态中性甚至偏鸽，坚持“少说话”策略，则欧元兑美元有望挑战1.1700阻力位。

反之，若美元因鸽派信号走弱，汇价也可能回踩1.1600支撑区域。因此，杰克逊霍尔讲话不仅影响美元本身，更将直接决定欧元短线突破或回调的节奏。

机构观点

大华银行（UOB）在8月26日最新报告中维持欧元短中期建设性看法，认为EUR/USD已显现向上动能，有望进一步测试1.1725，中期技术目标指向1.1800至1.1850。

该行指出，欧元已突破近期窄幅震荡区间，向上动量虽仍属初步，但只要守住1.1640强支撑，上行空间就有望打开。

UOB认为，欧央行官员偏鹰表态与欧元区经济活动加快，为欧元提供了基本面支撑，而美元在杰克逊霍尔前的谨慎情绪也限制了其反弹力度。

该行提醒，若汇价有效跌破1.1640，短线积极观点需重新评估。

荷兰国际集团（ING)在最新研报中维持对欧元的温和看多立场，预计EUR/USD将在9月底前升至1.17，并在2026年底达到1.18，12个月目标进一步上看1.20。

该行核心逻辑是美联储大概率全年不加息，美元将出现温和走弱，而欧洲央行9月仍有加息可能，利率差收窄为欧元提供支撑。

ING指出，当前能源价格波动和中东局势仍是短期风险，但整体风险偏好环境有利于非美货币。

该行强调，若美国通胀数据继续显示粘性但未触发美联储转向鹰派，欧元有望在震荡中逐步上行。

ING同时提醒，短期突破1.1700仍需美元进一步走弱确认，否则反弹空间可能受限。

总结

欧洲央行9月加息预期持续支撑欧元——市场定价加息概率96%，施纳贝尔偏鹰表态强化紧缩预期。欧元区经济展现韧性。美国PCE数据强化通胀粘性——总体年率3.7%高于预期，核心年率持稳3.3%。

市场聚焦周五杰克逊霍尔沃什讲话，其表态将成为欧元兑美元短期方向的关键催化剂。汇价短期可能在1.1600-1.1700区间震荡，等待新的方向指引。


（欧元兑美元日线图，来源：易汇通）

北京时间8月27日14:51，欧元兑美元1.1653/54。