日本央行9月会议前最鹰声音：增一行称日本已不再通缩，实际利率需尽快脱离负值

周四（9月10日）亚洲时段，美元兑日元窄幅震荡，当前交投于153.45附近，整体仍处于2月18日以来的低位区间。

日本央行审议委员增一行（Kazuyuki Masu）最新释放的鹰派表态正在为日元提供潜在支撑。

增一行周四表示，鉴于金融条件仍然宽松，日本央行预计将继续加息，并特别点出了油价、食品价格、生产者价格以及弱日元所带来的通胀风险。 

此番表态发生在日本央行9月17日至18日政策会议之前，进一步强化了市场对本次会议将加息的预期。

增田的言论为日元提供了一定支撑，因为他释放的信号是：委员会不仅仅是在对能源头条价格做出反应，而是在为政策正常化构建更广泛的依据。

增田是谁：委员会中的鹰派声音

增一行自2025年7月加入日本央行委员会，此前曾担任三菱商事首席财务官，其席位传统上保留给企业高管。

他被普遍视为当前委员会中较为鹰派的成员之一。他在4月会议上投票维持利率不变，但5月即表示，在没有明确经济放缓迹象的情况下，日本央行应尽快加息。

因此，他周四的言论是对此前立场的延续而非转变。

核心观点：基础通胀接近2%，政策利率正逼近中性区间

增田表示，日本的基础通胀仍低于央行2%的目标，但已相当接近。

他强调，鉴于金融条件仍然宽松，日本央行预计将继续加息。加息的速度和时机将取决于实现央行基线通胀预测的可能性，同时需密切关注油价、AI相关需求以及汇率波动。

他明确指出，最重要的考量是避免基础通胀大幅超过2%的目标。

关于当前能源成本的上升，他承认燃料和化工品价格的上涨可能是一次性冲击，但也可能通过分销成本产生更广泛的影响。

他特别警告称，由中东冲突引发的成本上升，可能以更持续的趋势推高整体价格，而非暂时性现象。

值得关注的几个压力点

增田列出了几个需要密切监测的通胀压力来源：

生产者价格近期7%的涨幅值得关注——这可能比历史上更显著地传导至消费者通胀

食品价格预计将重新加速——他将此描述为可能对长期通胀前景具有关键意义

弱日元对通胀的影响比过去更大——因此需要密切关注

他还表示，目前尚无迹象显示近期加息正在抑制企业的融资意愿，并正在观察企业投资是否可能过热的迹象

政策框架：日本已不再处于通缩，实际利率需尽快脱离负值

在政策框架层面，增田表示日本已不再处于通缩状态，日本央行必须尽快将实际利率移出负值区域。

随着政策利率正接近央行估计的中性区间，他表示央行需要仔细监测价格、就业和金融状况。

他警告称，如果通胀加速，日本央行可能被迫以比目前预期更快的速度加息。

此外，他还提到了日本央行面临的另一个长期问题——在考虑合意的资产负债表规模时，应继续持有哪个期限范围的日本政府债券。

总结

增一行的讲话释放了明确的鹰派信号：基础通胀正接近2%目标、金融条件仍然宽松、实际利率必须尽快脱离负值、弱日元和生产者价格对通胀的传导效应比以往更强。这些表态进一步巩固了市场对日本央行9月17-18日会议加息的预期。

最具市场敏感性的信号，是他关于"如果通胀加速，日本央行可能被迫以更快速度加息"的警告——这意味着从现在到会议期间以及之后的经济数据发布，都将面临更高的市场定价敏感度。

对日元而言，增田的言论在边际上提供了支撑，但日元能否守住涨幅，仍取决于后续数据与央行沟通的配合。


（美元兑日元日线图，来源：易汇通）

北京时间10:34，美元兑日元报153.58/59。