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• 【美零售数据超预期，高收入群体驱动“K型”消费】 ⑴ 美国11月零售销售增幅超过预期，因汽车购买反弹且家庭在其他领域增加支出，表明第四季度经济增长稳固。 ⑵ 美国商务部普查局周三公布，零售销售环比增长0.6%，10月数据下修为下降0.1%。经济学家此前预测为增长0.4%。 ⑶ 消费主要由高收入家庭驱动，而低收入消费者则在努力应对生活成本的上涨。 ⑷ 美国银行证券指出，其数据显示“高低收入群体间的支出增长差距在第四季度是显著且持续的”，这种分化始于2024年底并在去年全年扩大，且“K型”特征在非必需消费领域更为明显。 ⑸ 经济学家和政策制定者认为，供应短缺是导致住房难以负担的主要原因。 ⑹ 11月扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的核心零售销售环比增长0.4%，10月增幅下修为0.6%。该数据与GDP中的消费者支出部分关联最密切。 ⑺ 消费者支出在第三季度快速增长，是推动当季经济年化增长率达4.3%的主要动力。亚特兰大联储目前预测第四季度GDP年化增长率为5.1%。 01-14 21:39
• 【美国2025年11月生产者价格指数环比加速上升】 ⑴ 受延迟发布的美国劳工统计局数据显示，2025年11月生产者价格指数环比上涨0.2%，较10月0.1%的涨幅加速，符合市场预期。 ⑵ 剔除食品和能源的核心生产者价格指数当月环比持平，较10月0.3%的涨幅显著放缓，且低于市场普遍预期的环比上涨0.2%。 ⑶ 同比方面，整体生产者通胀率从2.8%攀升至3.0%，超过市场预期的2.7%。 ⑷ 核心生产者通胀率亦从2.9%微升至3.0%，同样高于市场预期的2.7% 01-14 21:36
• 【美国2025年11月零售销售环比增长0.6%超预期】 ⑴ 美国2025年11月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期的增长0.4%，前值从0.0%下修为下降0.1%。 ⑵ 剔除汽车的零售销售环比增长0.5%，高于预期的增长0.4%，前值从增长0.4%下修为增长0.2%。 ⑶ 剔除汽车与汽油的零售销售环比增长0.4%，前值从增长0.5%下修为增长0.4%。 ⑷ 作为直接计入国内生产总值计算的控制组零售销售环比增长0.4%，符合预期，前值从增长0.8%下修为增长0.6%。 ⑸ 11月零售销售同比增长数据，前值为增长3.47%。 ⑹ 尽管整体数据基本符合预期，但由于前值均遭下修，使得该报告整体表现略显疲软。 ⑺ 零售销售报告是市场评估美国消费者健康度乃至整体经济状况最直观的指标之一，因其衡量了从汽车、加油站到餐厅和在线商店等广泛零售商的销售金额。 ⑻ 鉴于消费者支出约占美国国内生产总值的三分之二，该报告对增长预期及利率定价具有重要影响。 ⑼ 市场通常更关注“控制组”数据，因其剔除了汽车、汽油、建材和餐饮服务，直接用于国内生产总值计算，且往往比整体数据更具参考意义。 ⑽ 强劲的零售销售数据暗示需求具有韧性、定价能力稳固，并可能降低降息的紧迫性；疲弱的数据则引发对消费者疲态、信贷压力及经济扩张持续性的担忧。 ⑾ 该数据通常波动较大且易受修正及季节性因素影响，但当趋势持续时，市场将密切关注 01-14 21:35
• 【美国2025年11月生产者价格指数同比涨幅超预期】 ⑴ 美国2025年11月最终需求生产者价格指数同比上涨3.0%，高于市场预期的上涨2.7%，前值为上涨2.7%。 ⑵ 11月最终需求生产者价格指数环比上涨0.2%，符合预期，前值为上涨0.3%。 ⑶ 核心生产者价格指数同比上涨3.0%，高于预期的上涨2.7%，前值为上涨2.6%。 ⑷ 核心生产者价格指数环比持平，低于预期的上涨0.2%，前值为上涨0.1%。 ⑸ 美国劳工统计局指出，11月最终需求价格的上涨可归因于最终需求商品指数上涨0.9%，而最终需求服务价格环比持平。 ⑹ 需注意此为11月数据，且可能与此前发布的11月消费者价格指数一样受到政府停摆相关影响。由于市场昨日已获得更重要的12月消费者价格指数，预计今日数据不会引发过度关注。 ⑺ 市场目前定价2026年全年将降息54个基点，今日数据料难大幅改变此预期。近期美联储官员讲话显示其对1月降息毫无兴趣，尽管市场仍对此赋予9%的概率。 ⑻ 美联储在上次政策会议中仅预测2026年将进行一次降息，后续需要看到劳动力市场进一步恶化或通胀跌幅超出预期，才可能加快降息步伐 01-14 21:35
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