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• 【美联储转向务实监管，鲍曼直指流动性规则“纸上谈兵”之弊】 ⑴ 美联储理事鲍曼表示，监管机构应重新评估现有流动性规则在动荡时期对贷款机构的实际影响，并着手解决该框架中存在的薄弱环节。 ⑵ 鲍曼指出，尽管流动性要求的各组成部分在理论上旨在协同工作以降低银行破产风险，但现行框架并未充分考虑到贷款机构在真实压力时期的具体表现。 ⑶ 她在为华盛顿一场活动准备的演讲稿中直言：“我们需要了解这些工具是否真的带来了所承诺的韧性，还是我们创建了一个纸面上看起来很完美，却无法捕捉压力时期所显现漏洞的框架。” ⑷ 鲍曼呼吁监管思维转变，提出应“跳出‘银行是否合规’的问题，转而探究‘合规是否真的转化为了韧性’。”这一表态直指当前监管体系可能存在的教条式合规弊端。 ⑸ 此前，美联储曾考虑调整其流动性框架，包括旨在保护未投保储户的要求，但那一潜在的拜登时代计划从未最终定稿。鲍曼的最新言论预示着监管层对构建银行体系真实防线的探索或将重启。 03-03 21:38
• 从速战速决到深陷泥潭：一场被拉长的能源战争 03-03 21:38
• 【债市迎来供应甘霖，但降息预期退潮扼住英债咽喉】 ⑴ 英国财政状况改善直接反映在融资计划上。债务管理局周二宣布，在4月开始的财政年度中，将销售2521亿英镑的债券，远低于本财年的3037亿英镑，发行量降至三年来的最低水平。 ⑵ 从供需角度看，供应减少对债券投资者构成利好。然而市场实际反应却截然相反，公告发布后10年期英债收益率反而上升15个基点至4.52%，维持了早盘的跌幅。 ⑶ 背后逻辑在于，中东冲突激起的通胀担忧正阻碍英国央行进一步降息。货币政策预期的收紧正在抵消供应减少带来的利好，成为主导当前债市定价的核心变量。 ⑷ 值得注意的是，由于近期财政状况走强及降息预期，基准英国国债收益率上周曾跌至2024年以来的最低水平。但地缘局势的演变迅速扭转了这一趋势，凸显外部冲击对英债市场的敏感扰动。 03-03 21:35
• 【避险潮汐席卷汇市，期权市场终于开始定价冲突持久化】 ⑴ 外汇期权市场对周末美以袭击伊朗的反应起初较为迟缓，但周二随着长期冲突威胁及其对能源价格影响的预期升温，相关货币波动性开始被市场重新定价。 ⑵ 隐含波动率周一涨幅相对温和，但美元看涨期权相对看跌期权的溢价已小幅走高。这一趋势在周二进一步扩大，尤以欧元为甚，市场对欧元兑美元更深跌幅的担忧加剧。 ⑶ 具体货币对方面，欧元兑美元一个月期隐含波动率周二已从周五的6.0升至7.3，创下1月下旬以来新高。风险逆转指标显示，市场为防范欧元进一步下跌而支付的溢价已达到一年来的最高水平。 ⑷ 英镑兑美元现货价格跌至1.3263的年内新低，带动一个月期隐含波动率升至7月以来的新高。同时，澳元看跌期权的需求也达到去年10月以来的最强水平。 ⑸ 美元兑日元目前仍在157关口附近盘整，实际波动有限。但市场对直接买入日元看涨期权的需求有所增加，交易员称这可能是作为防范当局干预汇率的对冲工具。 ⑹ 总体而言，外汇市场已从最初的缓慢反应转向对风险进行更果断的重新定价。隐含波动率普遍抬升，看跌期权的偏斜加深，市场参与者正积极构建对冲，以应对冲突长期化及其对外汇市场的溢出效应。 03-03 21:33
• 现货黄金刚刚突破5170.00美元/盎司关口，最新报5169.67美元/盎司，日内跌2.86%； COMEX黄金期货主力最新报5181.80美元/盎司，日内跌2.44%； 03-03 21:32
• 【牛津研究院定调：供应缓冲在手，全面石油危机风险可控】 ⑴ 牛津经济研究院能源预测主管Bridget Payne在最新报告中指出，由于当前市场供应充足，足以应对中东冲突带来的影响，因此不太可能爆发全面的石油危机。她认为伊朗出现严重且持久供应中断的可能性较低。 ⑵ 该机构目前假设下一季度原油供应平均每日减少400万桶，并据此预计第二季度布伦特原油均价为79美元/桶，这一预测较2月份的基准预测高出15美元。随着季度末供应恢复，价格将有所回落。 ⑶ Payne补充分析称，沙特阿拉伯和阿联酋拥有充足的闲置产能，理论上可以弥补伊朗减产造成的供应缺口。这一因素构成了市场缓冲机制的核心。 ⑷ 不过，她也指出了潜在瓶颈：替代贸易路线最多只能重新转运霍尔木兹海峡正常石油流量的三分之一左右。这意味着即便有产能补充，运输通道的物理限制依然是影响供应恢复效率的关键变量。 03-03 21:32
• 郑醇期货主力日内涨幅达到7.02%，报2652元/吨 03-03 21:29
• 【库尔德输油动脉再停摆，地缘裂痕下的每日20万桶缺口】 ⑴ 据知情人士透露，伊拉克已停止从其半自治的库尔德地区向土耳其杰伊汉港出口原油，每日约20万桶的石油运输被迫中断。 ⑵ 此举是由于中东冲突扩大，生产商采取了预防性措施削减产量。目前该地区每日仅生产约5万桶原油供当地消费，大幅低于正常出口规模。 ⑶ 在以往的动荡时期，伊拉克北部库尔德地区的能源基础设施曾多次成为袭击目标，此次中断再次凸显了该地区原油供应的脆弱性。 ⑷ 每日20万桶的出口缺口虽在全球供应中占比有限，但在本已紧张的地缘局势下，这一预防性停摆加剧了市场对供应稳定性的普遍担忧，成为油价定价中不可忽视的边际变量。 03-03 21:29
• 沪铝期货刚刚突破24400.00元/吨关口，最新报24405.00元/吨，日内涨0.70% 03-03 21:27
• 【鹰派阴影下的两难抉择，中东烽火考验央行定力】 ⑴ 虽然理想状态下央行需前瞻经济，但现实往往紧盯后视镜。随着中东战争推高能源价格，政策制定者对后疫情时代通胀的掉以轻心之感，叠加1970年代能源危机的记忆，将比理性评估高利率能否解决当前问题更具影响力。 ⑵ 衍生品市场已迅速定价更鹰派的全球央行立场。自周末美以袭击伊朗以来，亚太地区加息预期增强，美英的宽松步伐预计将放缓，而欧元区对年底利率的预期已从定价四成概率的降息，转为三成六概率的加息。 ⑶ 牛津经济研究院估计，此次冲击将使美欧今年通胀上升40个基点，但影响到2027年将消退，因此央行仍可能保持耐心。理论上，他们应忽略不能反映经济过热的单次价格上涨，但这或许是一厢情愿。 ⑷ 决策者心态已发生逆转。欧央行拉加德、英央行贝利等人不愿再低估通胀，对1970年代油价冲击轮番上演的图表心有余悸。欧央行首席经济学家连恩周二暗示利率将保持不变，即便他引用了研究称中东局势升级会拖累消费与增长，这加大了政策过紧的风险。 ⑸ 关键在于，紧缩货币并非供给侧通胀的良药。过去几年通胀回落主要并非通过失业率上升实现，通胀预期也大多只是反映当前通胀，而非导致价格根深蒂固。鉴于单位经济产出消耗的石油已下降约80%，薪资与能源价格之间的负向螺旋远不及1970年代可能性。然而，伊朗危机无疑强化了本已存在的鹰派倾向 03-03 21:27