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• 【英国5月工厂订单创2020年来最大降幅，出厂价格预期飙至两年新高，英央行陷两难】 ⑴ 英国工业联合会周四公布数据显示，5月制造业总新订单平衡从4月的负38进一步下滑至负41，为2020年9月以来最快收缩速度，同时预期售价平衡从4月的正32升至正38，创2023年2月以来最高。 ⑵ 对未来三个月的产出预期平衡从上次的负20升至负13，显示企业信心略有修复但仍处负值区域。该联合会高级经济学家表示，中东冲突正传导为更高的能源成本和新的供应链中断，给已在疲弱需求中挣扎的制造商增添了又一层挑战。 ⑶ 另一项标普全球调查显示英国企业报告订单激增，但增长主要源于客户试图抢在可能与伊朗战争相关的进一步价格上涨或供应链问题之前提前下单。英国央行正密切关注是否需要加息以抑制能源价格冲击所引发的通胀压力，抑或需求受到的打击意味着整体通胀的任何上升都将是短暂的。 05-21 18:08
• 【报告显示去年中国成为德国最大外资项目来源国 】 德国联邦外贸与投资署21日发布的报告显示，中国企业去年在德投资项目数量达到228个，较上年增长14.6%，自2017年以来首次超过美国，成为德国最大外资项目来源国。这份《2025年外国企业在德国投资报告》说，2025年共有1564个外国投资项目落户德国，较上年下降9.3%。其中，美国企业投资项目数量为206个，下降10%。报告显示，中国企业去年在德投资主要集中在电子与自动化、交通与物流、能源与原材料及数字化等领域。超过五分之一项目涉及生产与研发，这一比例高于外国企业在德投资项目整体平均水平。（新华社） 05-21 18:06
• 【日元计价日本原油进口价创历史新高，4月每千升突破10万日元，中东进口量暴跌67%】 ⑴ 日本财务省数据显示，4月海关清关原油进口价格达到每千升101,389日元（合637.8美元），创下自1979年有可比记录以来的最高水平，此前纪录为2022年7月的99,600日元，当时受俄乌冲突影响。 ⑵ 以美元计价的进口价格为每桶101.2美元，为有记录以来第57高位。日本原油进口价格基于到岸价，因运输时间因素，其反映全球原油价格变动约有约一个月滞后。 ⑶ 更高的进口价格将提高原油和液化天然气的进口成本——后者是火力发电的主要燃料，并直接导致电价飙升。4月原油进口量同比暴跌64%，为1980年以来最大降幅。 ⑷ 分地区看，从中东进口的原油同比下降67.2%至384万千升，而从美国进口的原油则增长38.8%。以价值计，原油进口下降49.9%，为2020年11月新冠疫情以来最大降幅。在美国和以色列对伊朗开战阻断霍尔木兹海峡大部分石油运输之前，日本约95%的原油进口依赖中东。 05-21 17:56
• 现货黄金刚刚突破4530.00美元/盎司关口，最新报4529.52美元/盎司，日内跌0.32%； COMEX黄金期货主力最新报4531.50美元/盎司，日内跌0.08%； 05-21 17:44
• 【金价徘徊4000美元中段，战争以来跌逾14%，通胀与加息双重压制】 ⑴ Bybit首席市场分析师韩坦表示，黄金价格仍徘徊在4000美元中段附近，自中东冲突开始以来美元保持了大部分涨幅，而全球金融市场的通胀担忧依然明显，美联储最新会议纪要中的鹰派倾向进一步限制了黄金的上涨空间。 ⑵ 自2月底战争爆发以来，黄金价格已下跌超过14%，能源价格引发的通胀困境迫使其与油价呈反向关系，原油价格最新报每桶104.4美元。 ⑶ 该分析师指出，只要地缘政治格局仍不明朗，黄金多头就很难获得任何显著的上涨动力，尤其是在加息前景不明朗的情况下。 05-21 17:43
• 欧元区：增长没了，通胀高了，加息还来吗？ 05-21 17:40
• 【四月日本对中东汽车出口骤降九成，霍尔木兹关闭重创航运，车企或转战印度】 ⑴ 日本财务省周四公布数据显示，4月日本对中东的汽车、卡车及客车出口额与出口量同比均暴跌逾90%，该地区2025年约占日本全球汽车出口的14%，美国与以色列对伊朗的战争导致霍尔木兹海峡实际关闭，使航运基本陷入停滞。 ⑵ 日本汽车工业会副会长表示，当前最大冲击来自霍尔木兹海峡关闭，已导致部分制造商减少面向中东的车辆生产，预计影响将主要限于运输环节，政府已确保除石脑油和润滑油外的化工产品供应充足。 ⑶ 分析师指出，战争引发的供应和运输中断不会在短期内结束，从更广泛趋势看，随着企业将中东风险纳入考量，商品流向可能发生改变，这可能推动车企在未来三至五年内加大在印度的布局并提升当地生产和出口。 ⑷ 丰田本月已宣布将在印度新建一座年产能10万辆的工厂，预计2029年上半年投产并将出口至其他国家。分析师称中东对日系车企尤为重要，因其对高利润车型需求强劲，丰田在该地区最成功但区域多元化较好，中东约占其总销量6%因而能更好吸收冲击，而其他车企可能难以完全弥补丢失的销量。 05-21 17:39
• 中东局势拐点已至 黄金反弹机会临近？ 05-21 17:38
• 【亚洲中质馏分油现货清淡，航煤供应施压，东西方价差贴水约45美元】 ⑴ 亚洲柴油现货市场周四交投清淡，交易窗口有一笔成交达成，同时互换市场和ICE气油期货中的时间价差有所松动，而价差因更多航煤报盘出现而重新回到贴水区间。 ⑵ 多位贸易消息人士称，部分6月装船的销售招标以小幅升水离岸价成交，东西方价差徘徊在每吨约45美元的贴水水平，较前一交易日变化不大。 ⑶ 炼油利润连续第二个交易日下跌，收盘略低于每桶53美元，现货价差因窗口内缺乏交易和讨论而收于每桶约5.6美元，韩国一家主要石油公司出现现货报盘且商谈正在进行中。 ⑷ 供应方面，泰国批准向菲律宾和马来西亚出口航煤但细节待公布，而航煤相对柴油的价差重新小幅回落至每桶约80美分的贴水区域，充足供应对航煤市场构成压力。 05-21 17:38
• 【债市动荡的致命配方：债务失控、通胀顽固、民粹抬头，长期利率承压】 ⑴ 华尔街日报专栏文章指出，过去一周债券收益率飙升的问题不是为什么涨这么多，而是为什么没有更早发生，美国政府借贷早已失控，美国通胀自2022年以来一直卡在美联储2%目标之上，再加上企业为AI建设大量举债，长期利率本应更高。 ⑵ 30年期美债收益率周二触及5.18%创19年新高，10年期收益率为4.67%仍低于2023年10月水平。投资者对借出多年而非数月的资金要求更多补偿，反映出一种判断：债务、通胀和民粹主义将持续存在，它们虽不意味着债市危机即将来临，但很可能在未来数年给利率带来上行压力。 ⑶ 从2023年到2026年，美国赤字占GDP比重平均将达到6.2%，在没有战争、衰退或紧急状态的情况下史无前例。民粹主义兴起使得任何削减赤字的有力尝试都更加遥不可及，英国首相斯塔默面临工党左翼对削减开支的强烈抵制，其领导地位可能很快受到挑战。 ⑷ 2020年之前的重大经济冲击倾向于拉低通胀，而此后冲击倾向于推高通胀，包括疫情后的供应链中断、俄乌冲突、特朗普关税言论以及霍尔木兹海峡关闭。随着冲击不断累积，公众可能会无限期预期更高的通胀，央行将需要定期加息才能让通胀回到2%。 ⑸ 债务和通胀可能相互强化，生活成本焦虑侵蚀了各国政治人物的支持率，使他们更不愿提出削减政府福利或增税。本周五将宣誓就任美联储主席的凯文·沃什原本认为AI可提升生产力并降低成本从而降息，但债务、民粹和通胀的组合可能要求他实施比预期更高的利率。 05-21 17:36