高盛大幅下调油价，IEA预警2027年全球原油过剩
2026-06-17 17:50:01
来源:【原创】
导语：高盛大幅下调今明两年油价目标，IEA预警2027年原油日过剩320万桶，供给增量远超需求，油价持续下挫
近期美伊谈判取得突破性进展，双方拟定的临时协议草案彻底扭转市场对中东原油供给紧张的悲观预期，霍尔木兹海峡通航恢复预期快速发酵，国际顶级投行高盛同步大幅下调中长期油价目标，国际能源署（IEA）也在月度报告中更新全球供需推演，明确2027年油市将迎来大规模供给盈余，此消息缓解了市场对通胀的担忧，带来了更多。
盘面上WTI油价持续走弱，但是跌幅放缓，目前交投于75.20附近，微跌0.15%。
根据披露的美伊临时协议草案内容，伊朗可即刻恢复原油对外出口；
待双方完成针对伊朗核议题的永久和平协议谈判后，伊朗还将获得总额3000亿美元的经济发展扶持方案。
按照双方规划，本周五将在瑞士正式签署谅解备忘录，敲定全部临时协议条款，并开启为期60天的深度谈判，一方面终结持续数月的地区冲突，另一方面对伊朗核活动设立严格约束。
据知情人士透露，美国已在法国举办的七国集团峰会上，向各盟国传阅完整临时协议文本，不过华盛顿与德黑兰官方均未对外公开发布正式文件。
此前持续数月的对峙直接封锁霍尔木兹海峡<，造成中东每日超1400万桶原油产能停摆，创下全球史上规模最大的原油供应中断，而这份临时协议有望彻底化解本次供给危机。
美伊有望重开海峡的消息传出后，高盛迅速更新《石油分析师报告》，大幅下调布伦特、WTI两大基准原油价格预期。
该行将2026年第四季度布伦特原油目标价从90美元/桶下调至80美元/桶，2027年布伦特全年均价预期由80美元/桶下修至75美元/桶；
同步下调美油WTI预期，预判2026年四季度WTI均价75美元/桶，2027年全年均价70美元/桶。
高盛核心调整逻辑在于，霍尔木兹海峡重启落地后，中东原油供给修复节奏将显著提速，市场地缘供给恐慌大幅消散。
报告明确，原预估波斯湾原油出口8月底回归战前水平，现提前至7月底，整体修复周期缩短一个月。
供给端修复力度或超出市场原有基准假设：今年夏季经合组织（OECD）商业原油库存持续处于低位，沙特、阿联酋等海湾核心产油国存在强烈增产意愿，实际产量增幅或将高于“恢复战前产能”的基础情景；
叠加美伊制裁缓和后伊朗原油产量同步回升，全球原油供给增量将进一步放大。
不过高盛同时提示油市风险呈现双向敞口，供给修复进程并非毫无变数。
若中东地区再度爆发武装冲突、海上航运遭遇袭击，或是美伊后续谈判破裂，都会延缓海湾原油出口正常化节奏。
该行分别推演两种极端情景：若霍尔木兹海峡航运中断持续至2027年，布伦特原油2026年末有望突破130美元/桶，2027年均价可达105美元/桶；
反之，若出口恢复速度超预期、供给大幅放量且全球原油需求走弱，2026年四季度布伦特油价或跌破70美元/桶，2027年均价下探60美元/桶下方。
即便预判2027年全球原油供给过剩规模将达到每日320万桶，高盛仍认为油价具备底部韧性。
各国持续开展战略原油储备采购、中长期地缘冲突带来的风险溢价，会持续为原油价格提供支撑，布伦特与WTI价格将贴近75、70美元/桶的长期公允价值运行。
无独有偶，国际能源署（IEA）在周三发布的月度原油市场报告中，给出了与高盛相呼应的供需判断。
IEA表示，全球油市将先逐步消化霍尔木兹海峡封锁带来的供给冲击、完成产能修复，2027年将全面进入深度供应过剩周期。
机构首次完整前瞻2027年油市基本面，测算当年全球原油供应增量可达800万桶/日，但需求仅增长200万桶/日，供需宽松格局十分明确。
IEA判断，只要美伊临时协议稳定落地执行，海湾地区原油产量与出口将稳步修复，其中美国海上封锁解除后，伊朗原油出口能够全面重返全球市场。
而2027年的大规模供给盈余，反而会给各国带来能源缓冲窗口：全球各国正基于本次中东能源危机调整自身能源政策，可借本轮供给宽松周期回补此前大幅消耗的商业库存，或是扩充战略石油储备规模，夯实全球能源安全缓冲垫。
整体来看，美伊临时协议是本轮原油行情的核心转折点，市场此前定价的高额地缘溢价快速消退，机构同步下调油价预期。
短期油市受供给修复预期压制存在下行压力，但库存回补、战略储备采购、地缘不确定性三大因素托底价格底部；
中长期视角下，2027年全球原油供需宽松已成机构共识，油价整体上行空间将显著受限。
后续行情走势将持续锚定三大核心变量：美伊谈判落地进度（尤其是永久协议谈判能否顺利推进）、海湾产油国实际增产幅度、全球原油需求复苏强度，三者的动态变化将直接决定油价在“韧性底部”与“过剩压力”之间的平衡。
技术面:WTI油价自94.6附近，走势反弹无力确认下跌趋势之后，油价连续跌破87，80.8两大关键位置，目前在200日线以及70的前期重要关口前跌势放缓。
（WTI原油期货合约连续日线图，来源:易汇通）
北京时间17:47，WTI原油期货连续现报75.11美元/桶。
盘面上WTI油价持续走弱，但是跌幅放缓，目前交投于75.20附近，微跌0.15%。
美伊备忘录突破性进展：原油出口即刻重启，3000亿美元方案待落地
根据披露的美伊临时协议草案内容，伊朗可即刻恢复原油对外出口；
待双方完成针对伊朗核议题的永久和平协议谈判后，伊朗还将获得总额3000亿美元的经济发展扶持方案。
按照双方规划，本周五将在瑞士正式签署谅解备忘录，敲定全部临时协议条款，并开启为期60天的深度谈判，一方面终结持续数月的地区冲突，另一方面对伊朗核活动设立严格约束。
据知情人士透露，美国已在法国举办的七国集团峰会上，向各盟国传阅完整临时协议文本，不过华盛顿与德黑兰官方均未对外公开发布正式文件。
此前持续数月的对峙直接封锁霍尔木兹海峡<，造成中东每日超1400万桶原油产能停摆，创下全球史上规模最大的原油供应中断，而这份临时协议有望彻底化解本次供给危机。
高盛紧急下调油价预期：供给修复提速，风险呈现双向敞口
美伊有望重开海峡的消息传出后，高盛迅速更新《石油分析师报告》，大幅下调布伦特、WTI两大基准原油价格预期。
该行将2026年第四季度布伦特原油目标价从90美元/桶下调至80美元/桶，2027年布伦特全年均价预期由80美元/桶下修至75美元/桶；
同步下调美油WTI预期，预判2026年四季度WTI均价75美元/桶，2027年全年均价70美元/桶。
高盛核心调整逻辑在于，霍尔木兹海峡重启落地后，中东原油供给修复节奏将显著提速，市场地缘供给恐慌大幅消散。
报告明确，原预估波斯湾原油出口8月底回归战前水平，现提前至7月底，整体修复周期缩短一个月。
供给端修复力度或超出市场原有基准假设：今年夏季经合组织（OECD）商业原油库存持续处于低位，沙特、阿联酋等海湾核心产油国存在强烈增产意愿，实际产量增幅或将高于“恢复战前产能”的基础情景；
叠加美伊制裁缓和后伊朗原油产量同步回升，全球原油供给增量将进一步放大。
不过高盛同时提示油市风险呈现双向敞口，供给修复进程并非毫无变数。
若中东地区再度爆发武装冲突、海上航运遭遇袭击，或是美伊后续谈判破裂，都会延缓海湾原油出口正常化节奏。
该行分别推演两种极端情景：若霍尔木兹海峡航运中断持续至2027年，布伦特原油2026年末有望突破130美元/桶，2027年均价可达105美元/桶；
反之，若出口恢复速度超预期、供给大幅放量且全球原油需求走弱，2026年四季度布伦特油价或跌破70美元/桶，2027年均价下探60美元/桶下方。
即便预判2027年全球原油供给过剩规模将达到每日320万桶，高盛仍认为油价具备底部韧性。
各国持续开展战略原油储备采购、中长期地缘冲突带来的风险溢价，会持续为原油价格提供支撑，布伦特与WTI价格将贴近75、70美元/桶的长期公允价值运行。
IEA同步预警2027年过剩：供给增量超需求四倍，全球迎库存回补窗口
无独有偶，国际能源署（IEA）在周三发布的月度原油市场报告中，给出了与高盛相呼应的供需判断。
IEA表示，全球油市将先逐步消化霍尔木兹海峡封锁带来的供给冲击、完成产能修复，2027年将全面进入深度供应过剩周期。
机构首次完整前瞻2027年油市基本面，测算当年全球原油供应增量可达800万桶/日，但需求仅增长200万桶/日，供需宽松格局十分明确。
IEA判断，只要美伊临时协议稳定落地执行，海湾地区原油产量与出口将稳步修复，其中美国海上封锁解除后，伊朗原油出口能够全面重返全球市场。
而2027年的大规模供给盈余，反而会给各国带来能源缓冲窗口：全球各国正基于本次中东能源危机调整自身能源政策，可借本轮供给宽松周期回补此前大幅消耗的商业库存，或是扩充战略石油储备规模，夯实全球能源安全缓冲垫。
总结与技术分析：
整体来看，美伊临时协议是本轮原油行情的核心转折点，市场此前定价的高额地缘溢价快速消退，机构同步下调油价预期。
短期油市受供给修复预期压制存在下行压力，但库存回补、战略储备采购、地缘不确定性三大因素托底价格底部；
中长期视角下，2027年全球原油供需宽松已成机构共识，油价整体上行空间将显著受限。
后续行情走势将持续锚定三大核心变量：美伊谈判落地进度（尤其是永久协议谈判能否顺利推进）、海湾产油国实际增产幅度、全球原油需求复苏强度，三者的动态变化将直接决定油价在“韧性底部”与“过剩压力”之间的平衡。
技术面:WTI油价自94.6附近，走势反弹无力确认下跌趋势之后，油价连续跌破87，80.8两大关键位置，目前在200日线以及70的前期重要关口前跌势放缓。
（WTI原油期货合约连续日线图，来源:易汇通）
北京时间17:47，WTI原油期货连续现报75.11美元/桶。
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