FOMC前夜：高位徘徊的美元面临方向抉择

周二（7月28日）欧洲时段，美元指数持稳于一个月高点附近，当前交投于101.50附近。市场正在权衡两股力量：一方面，美联储本周加息的可能性虽不高但仍存，为美元提供支撑；另一方面，油价回落缓解了部分通胀担忧，限制了美元的进一步上行。

加息概率从16%升至36%，美元短期前景偏强

尽管美国暂停对伊朗的空袭推动油价走低，部分缓解了通胀担忧，但美债收益率前端并未出现显著买盘——Pepperstone研究主管指出，“美债收益率曲线前端缺乏实质性买盘，使美元保持了良好支撑”。

市场对美联储本周加息25个基点的概率定价已从一周前的16%升至36.3%，对9月加息的定价高达81%。

澳新银行外汇研究主管表示：“若美联储意外加息，无疑将为美元提供支撑，可能推动美元创下新高，尤其是兑日元和瑞郎等低息货币。”

机构观点

丰业银行指出，美元在第二季度上涨后已出现停滞，近期价格行动偏向轻微下行。政策路径分化将是核心支柱，美联储转向宽松而其他主要央行偏紧，有望削弱美元支撑。

丰业银行认为当前定价下美元存在实质性下行风险，下半年及2027年趋势偏向走弱。

道明证券预计美元在第三季度将出现温和走强，因仓位仍有重建空间，但持续上行空间有限。

该行认为美元将回归传统避险属性，现货走势更趋区间震荡，并预计2026年下半年美元整体下跌约2%。美联储大概率维持长时间按兵不动，若市场逐步消化加息定价，第二季度美国交易时段的美元涨幅可能逆转。整体来看，美元指数难现趋势性突破，更多呈现阶段性与区间特征。

全球央行会议周启幕

本周是全球央行会议的密集周。市场普遍预期英国央行将在周四维持利率不变，但对通胀保持谨慎立场。

日本央行预计将在周五维持利率不变，但市场关注其是否会释放进一步加息的信号以遏制日元贬值——日元上周已跌至40年低点。

Ebury市场策略主管表示：“在利率不变预期下，日本央行需要发出相当鹰派的信号，以向市场表明其在实现通胀目标和支撑日元方面的可信度。”此前口头干预日元的效果有限，市场期待更实质性的政策信号。

美元在加息预期与地缘风险之间寻找平衡

美元在FOMC决议前持稳于一个月高点，市场对本周加息的定价从一周前的16%升至36%，9月加息概率高达81%，为美元提供了利率支撑。油价回落虽缓解了部分通胀担忧，但并未引发美债前端的系统性买盘，美元在101.50附近保持坚挺。

本周全球央行会议密集——美联储、英国央行和日本央行将相继公布利率决议。交易者需密切关注FOMC声明措辞、英国央行的通胀立场以及日本央行是否释放鹰派信号——三者将共同决定美元的短期方向。在政策信号明朗化之前，美元更可能在当前高位附近震荡整理，等待催化剂的出现。


（美元指数日线图，来源：易汇通）

北京时间7月28日16:01，美元指数报101.54。