失业率飙至11年新高，新西兰联储还敢加息吗？

周三（8月5日）亚洲时段，纽元兑美元震荡走低，当前交投于0.5870附近。新西兰第二季度失业率跳升至11年来最高水平，远弱于市场预期，削弱了新西兰联储进一步激进加息的理由，纽元因此承压走低。不过，美伊谈判取得积极进展的消息，在一定程度上限制了纽元的跌幅。

就业数据全面恶化，加息预期遭重挫 

新西兰统计局周三公布的数据显示，第二季度失业率从第一季度的5.3%跳升至5.6%，为2015年9月以来最高，远高于市场预期的5.4%。同期，就业季率增长0.5%，高于前值0.2%；劳动参与率从70.4%升至70.7%。

失业率大幅跳升且劳动参与率同步走高，意味着劳动力供给增长快于就业创造，就业市场的结构性压力正在积累。

对于新西兰联储而言，这一数据显著削弱了进一步激进加息的必要性——在失业率已升至11年高位的背景下，央行继续大幅收紧政策的空间受到明显压缩。

美伊谈判积极信号限制纽元跌幅

尽管新西兰国内数据疲软对纽元构成压力，但地缘层面的积极信号在一定程度上有助于限制纽元的进一步下行。美国总统特朗普周三表示，与伊朗的谈判“非常富有成效”。

知名媒体Axios报道称，美国、伊朗和阿曼正接近达成一项重新开放霍尔木兹海峡的临时协议，华盛顿方面目标在周三正式宣布。

美伊谈判的积极进展推动原油价格走低，缓解了市场对中东供应中断的担忧，全球风险情绪因此改善。作为典型的风险货币，纽元从中获益，避免了因就业数据疲软而出现更大幅度的下跌。这一逻辑与近期市场反复演绎的“地缘缓和→风险偏好改善→商品货币获支撑”的传导路径一致。

机构观点：新西兰联储或仅实施“保险式”加息

知名机构ING指出，新西兰联储内部动态可能指向比市场从5月会议推断的更温和的紧缩路径。

ING策略师“怀疑六名政策委员会成员中有两人并未完全认同5月的鹰派转向”，认为政策辩论最终可能“围绕一个较小的50个基点的‘保险式’紧缩周期”展开，即“9月提前加息，然后暂停”。

这一判断具有重要意义。若ING的推测成立，新西兰联储的政策路径将从市场此前预期的“持续紧缩”切换为“一次性调整后观望”，这意味着纽元在利率层面的支撑将显著弱化。

结合失业率已升至11年高位的现实，新西兰联储的加息空间已被大幅收窄。

总结

新西兰第二季度失业率跳升至5.6%的11年高位，叠加劳动参与率同步上升，就业市场的结构性压力削弱了新西兰联储进一步激进加息的必要性。市场对纽元的利率预期支撑正在松动。

ING预计央行可能仅实施50个基点的“保险式”紧缩后即暂停，进一步限制了纽元的上行空间。不过，美伊谈判积极信号推动风险情绪改善，为纽元提供了底部支撑，限制了汇价的跌幅。

市场将关注今日晚些时候的美国ADP数据和ISM服务业PMI，以寻找进一步的方向指引。


（纽元兑美元日线图，来源：易汇通）

北京时间8月5日14:50，纽元兑美元报0.5870/71。