汇市干预难改弱势，德银分析师：日元后续仍存在贬值压力
2026-07-31 15:12:19
来源:【原创】
导语：德国商业银行分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）表示，日本财务省在美国财政部支持下干预汇市托举日元。东京通胀企稳于2%且存在上行风险，但日本央行维持利率不变，仅给出微弱偏鹰暗示。分析师认为政策表态力度不足，叠加干预汇率门槛持续向日元贬值方向移动，短期内日元大概率再度走弱。
在日元持续走弱背景下，日本财务省开展外汇市场干预，本次行动也获得美国财政部的支持。
东京通胀企稳在2%一线，通胀上行风险尚未消除。然而，日本央行选择按兵不动，仅微弱释放偏鹰信号。德国商业银行分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur分析指出，央行政策力度明显不足，很难扭转市场预期，日元在短期内仍将面临再度贬值的风险。
市场环境早已为干预行动埋下伏笔。
日本财务省昨日直接入场干预外汇，清晰传递出官方难以容忍日元持续弱势的态度。同时美国财政部释放支持态度，意味着此次干预行动能够获得外部层面的有利配合。
最新出炉的东京都通胀数据显示，当地通胀逐步企稳在2%水平，结合近期走势来看，通胀后续存在上行可能性，理论上为货币政策收紧创造了条件。
多重利好背景之下，日本央行政策选择却不及市场期待。央行维持基准利率不变，该结果基本符合市场此前预期，政策文件仅仅含蓄释放未来货币政策趋于收紧的线索。仅仅依靠这类模糊的表态，很难改变投资者的交易思路。
回顾近期行情能够发现一条清晰规律：虽然财务省具备主动干预汇市的意愿，但是触发干预的汇率阈值不断下移，官方能够容忍日元持续贬值的区间持续扩大。历史经验预示，短期之内这种模式很难发生根本性变化。
整体而言，外汇干预可以短暂提振日元，但日本央行谨慎保守的货币政策，削弱了干预行动的长期效果。
只要央行不敢果断收紧货币政策，单纯依靠财务省不定期入市，很难从根本上扭转日元的下行趋势。后续一段时间，日元依旧容易重回贬值通道，投资者需要持续留意汇率波动风险。
美元兑日元日线图 来源：易汇通
北京时间7月31日15:11 美元兑日元 报 160.37/38。
东京通胀企稳在2%一线，通胀上行风险尚未消除。然而，日本央行选择按兵不动，仅微弱释放偏鹰信号。德国商业银行分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur分析指出，央行政策力度明显不足，很难扭转市场预期，日元在短期内仍将面临再度贬值的风险。
官方汇市干预落地，外部迎来利好配合
市场环境早已为干预行动埋下伏笔。
日本财务省昨日直接入场干预外汇，清晰传递出官方难以容忍日元持续弱势的态度。同时美国财政部释放支持态度，意味着此次干预行动能够获得外部层面的有利配合。
最新出炉的东京都通胀数据显示，当地通胀逐步企稳在2%水平，结合近期走势来看，通胀后续存在上行可能性，理论上为货币政策收紧创造了条件。
日本央行政策偏保守，鹰派表态力度有限
多重利好背景之下，日本央行政策选择却不及市场期待。央行维持基准利率不变，该结果基本符合市场此前预期，政策文件仅仅含蓄释放未来货币政策趋于收紧的线索。仅仅依靠这类模糊的表态，很难改变投资者的交易思路。
回顾近期行情能够发现一条清晰规律：虽然财务省具备主动干预汇市的意愿，但是触发干预的汇率阈值不断下移，官方能够容忍日元持续贬值的区间持续扩大。历史经验预示，短期之内这种模式很难发生根本性变化。
总结
整体而言，外汇干预可以短暂提振日元，但日本央行谨慎保守的货币政策，削弱了干预行动的长期效果。
只要央行不敢果断收紧货币政策，单纯依靠财务省不定期入市，很难从根本上扭转日元的下行趋势。后续一段时间，日元依旧容易重回贬值通道，投资者需要持续留意汇率波动风险。
美元兑日元日线图 来源：易汇通
北京时间7月31日15:11 美元兑日元 报 160.37/38。
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