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• 【财信期货：油脂板块延续反弹 品种分化关注棕榈油减产】 ⑴油脂指数连续第四日反弹，今日收涨0.59%。近期油脂市场在丰产预期与国内旺季备货结束的节点下走出过山车行情。从油厂视角看，在压榨利润得到保障前提下，植物油价格弹性显著，当前市场正处于供需双弱阶段，油脂欲走出底部区间需新题材支撑。 ⑵分品种看，三大油脂表现分化：棕榈油弹性最大，元旦后马来西亚将正式进入减产周期，有望迎来基本面支撑；菜籽油受政策管制影响，商业菜籽进口近乎停滞，主要依靠俄罗斯菜油补充供给；豆油则面临高库存、低价格的格局，弹性相对较小。综合来看，当前交易策略可偏向逢低做多，重点关注棕榈油减产周期带来的机会。 ⑶现货方面，江苏地区菜籽油现货报价涨至9460元/吨，单日上涨60元/吨；广州地区24°棕榈油现货报价上行20元/吨，报8500元/吨；豆油现货跟涨，报价8280元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。 ⑷豆粕期货价格呈震荡偏空运行。美豆从前期出口乐观预期逐步回归理性，盘面回撤。国内粕价因进口成本下移和自身压力尚存，中期整体偏空。近日有消息称元旦前暂停国储大豆拍卖，部分大豆转为定向，但对市场价格影响不大，短期建议逢高空为主。 ⑸玉米方面，近期盘面下行，农户惜售心理有所动摇，售粮积极性提升。但北港库存同比仍然较低，短期补库需求驱动玉米现货偏强的逻辑仍在，需持续关注农户售粮心态变化，建议在2150-2250元区间按震荡思路看待。 ⑹生猪方面，冬至腌腊灌肠提振猪肉需求，导致现货近期偏强运行，但盘面依然震荡，主要因市场仍预期后续存供应压力。待腌腊灌肠需求过去后，建议可逢高沽空生猪03合约，需关注出栏节奏和冬至压栏旺季需求。 ⑺鸡蛋现货价格近期区间震荡为主。鸡蛋01合约虽为旺季合约，但目前仍维持高升水状态，估值偏高，建议可适时空头入场，但需持续关注玉米、豆粕等饲料成本的变动对价格的影响 12-25 20:45
• 【财信期货：能化板块走势分化 地缘风险支撑油价纯碱去库偏强】 ⑴原油方面，地缘风险持续。俄乌谈判直接效果仍不明显，短期冲突结束可能性不大；美国下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施全面封锁。油价近日受此推动出现反弹，但全球水陆库存依旧高企，下游成品油表需疲弱、库存超季节性回升，预计原油价格震荡运行。 ⑵燃料油方面，近期地缘局势复杂化，俄乌和谈仍在继续但短期或仍难有结果，美国更大范围制裁委内瑞拉，原油价格因下游需求疲弱陷入低位震荡，燃料油预计跟随震荡运行。 ⑶玻璃方面，本期国内浮法玻璃现货市场重心继续下滑，企业出货意愿强烈，现货降价、优惠频出，上游小幅累库0.11%。总体来看，玻璃需求未见好转，“低估值弱驱动”明显，预计价格低位震荡运行。受商品情绪好转及房地产相关政策提振，盘面或短线偏强运行。 ⑷纯碱方面，本周四国内厂家总库存较周一下降6.19万吨，较上周四下降6.08万吨，交割库库存下降超5万吨。周度纯碱开工率超83%，企业检修执行。12月大厂检修增多，纯碱在低开工率支撑下可基本达到供需平衡状态，社会库存去化较快，短期偏强运行为主。 ⑸烧碱方面，周初山东主产区由于前期价格低位，库存下降支撑，低价小幅反弹，但鲁西南市场需求不佳，价格持续低位。阶段性去库后，部分企业开始低价反弹，元旦前后液氯仍有下跌风险，价格短期偏强运行，但非铝下游刚需采购难寻增量，趋势性行情走出仍需时间。 ⑹甲醇方面，今日太仓现货价格2145元，下跌10元；内蒙古北线价格1865元，下跌5元。港口如期累库压制下，整体买卖氛围一般，基差走弱。但远月进口存在缩量风险，维持近弱远强判断。短期甲醇市场预计仍将延续稳态，价格波动空间收窄 12-25 20:43
• 【财信期货：有色金属板块震荡分化 铜铝锂获支撑锌铝过剩承压】 ⑴沪铜方面，今日价格震荡运行。宏观层面，美国第三季度GDP同比增长4.3%，创两年来最快增速，但消费者信心指数连续五个月走低，市场仍押注美联储明年降息预期，认为利率中枢存在下移可能，对铜价形成支撑。日本央行加息靴子落地，但日元套利交易属性并未随之淡化。基本面据相关消息，供应端持货商出货意愿较强，但下游采购情绪不佳。策略上建议逢低做多。 ⑵沪锌方面，宏观环境与铜相似。考虑到长期来看，在供应增长而需求稳定的背景下，锌供需平衡有过剩倾向，目前过剩预期的实现还有待矿端向冶炼端的进一步传导，长期看锌价上行空间有限。 ⑶贵金属方面，今日黄金白银价格均有回调。宏观层面，美国经济数据强劲与消费者信心疲软并存，市场对美联储降息的预期为贵金属价格提供了现实支撑。日本央行加息后，日元套利交易属性依然存在。长期来看贵金属价格仍有支撑，策略上建议逢低做多，但近期价格波动剧烈，投资者需谨慎操作，避免追涨杀跌。 ⑷氧化铝方面，受宏观及资金影响近期出现小幅反弹，但基本面仍维持供应过剩格局，部分高成本企业已面临亏损压力，但尚未出现大规模减产，且库存方面仍面临累库压力。而2026年国内仍有约900万吨产能有望投产，整体过剩格局难有改善，短期或难有趋势性反转行情，短线可适度参与反弹沽空策略。未来需关注生产企业是否出现亏损性减产。 ⑸铝及铸造铝方面，美元承压下行，沪铝小幅反弹。基本面供给端持稳，需求逐步转淡，库存或延续累库，对价格支撑有限。但在海内外宏观整体偏利多，叠加海外供应收紧预期背景下，对其中长期上行判断未改，短线多单可适度止盈，关注前高位置能否突破。后续需关注国内需求及库存走势。 ⑹碳酸锂方面，交易所调整交易规则，叠加市场关注春节前后复工，期货价格小幅回调，但资金向远月移仓，情绪未见明显退潮。短期期货或在供给担忧、需求预期向好的支撑下维持偏强走势，但需谨防大幅上涨后的回调风险，策略以回调做多为主。中长期看，2026年碳酸锂预计维持供需双增，全年紧平衡，价格中枢有望小幅抬升。后续需关注重点项目复产进度、海外矿端进展及产量库存变化 12-25 20:40
• 【财信期货：黑色金属板块震荡分化 钢矿关注成本与补库节奏】 ⑴钢材方面，供需继续小幅下降，库存延续去化，高库存压力持续缓解。在需求下降背景下，供应端面临节后可能的复产压力。短期钢价上行依赖原料冬储补库带来的成本支撑，而非自身需求预期改善。操作上建议采取回调后短多策略，不宜追多，螺纹05合约关注3105-3150元震荡区间是否有效突破。 ⑵资金层面，螺纹05前二十席位以多空减仓为主，热卷05合约则多空增仓为主，其中空单增仓略大，持仓变动略偏空。综上，钢价短期将主要跟随成本波动。 ⑶铁矿石市场正处“弱现实”与“强预期”的博弈中。当前供应宽松，发运高位，在铁水产量回落背景下，港口库存持续累积。然而，钢厂进口矿库存处于绝对低位，冬储及节后复产的补库预期构成关键支撑，限制了价格下行空间。 ⑷综合来看，矿价预计呈震荡偏强但上方空间有限的格局，操作上需紧盯实际补库节奏。中期而言，供应增量显著大于需求，供应宽松格局未改，仍可作为产业链空配选项。 ⑸焦煤方面，受安全生产及年度生产任务完成影响，主产区供应持续偏紧。需求端，在焦炭现货仍有提降预期背景下，焦企补库需求仍弱，贸易商观望居多，下游集中性补库延后，焦煤现货或维持弱稳。 ⑹随着冬储时间窗口临近，现货价格的底部支撑有望增强，但电煤持续走弱背景下，市场对现货上涨空间预期不高。操作上建议以回调后的短多思路为主，并密切关注资金流向及下游实际补库节奏。 ⑺焦炭市场“低估值”与“弱驱动”并存的特征未改。供应端在环保扰动解除后产量略增，需求端则受铁水产量低位持续压制，钢厂采购谨慎，现货仍面临提降压力。估值上，盘面价格已较充分反映提降预期，处于偏低区间。 ⑻综合来看，焦炭市场缺乏独立方向，预计盘面将主要跟随焦煤价格波动，可关注其在成本线附近的震荡与估值修复可能。 ⑼锰硅市场呈现供增需减格局。供应方面厂家开工率环比转增，需求继续小幅回落，厂内库存持续累积，整体供需结构偏弱，短期盘面跟随原料波动。技术面上，锰硅03合约短期或延续震荡 12-25 20:39
• 2026年黄金展望：看涨逻辑与价格趋势深度解析 12-25 20:35
• 【地缘风险冲击能源供给，市场震荡中寻觅方向】 ⑴ 乌克兰方面表示其无人机袭击了俄罗斯奥伦堡地区的最大天然气处理厂该厂同时处理来自哈萨克斯坦卡拉恰甘纳克油气田的天然气。 ⑵ 奥伦堡地区州长确认无人机曾试图袭击该地区一处工业设施相关基础设施遭受了轻微损坏此事件直接引发了市场对关键能源设施安全性与后续供应稳定性的担忧。 ⑶ 地缘政治事件对特定大宗商品供应链构成潜在干扰往往会在短期内推升风险溢价加剧相关资产的价格波动这提醒交易者需密切关注后续进展。 ⑷ 市场当前正消化多方信息波动率可能维持在较高水平投资者情绪趋于谨慎未来需关注设施修复进度及是否会有进一步的连锁反应。 12-25 19:57
• 国投白银LOF：限制本基金A类基金份额定期定额投资金额为100.00元。调整本基金A类基金份额大额定期定额投资业务的起始日为2025年12月29日 12-25 19:57
• 迪肯大学经济学家Nataliya Ilyushina：预计澳洲联储明年将提高现金利率，可能在第二次或第三次会议上。澳洲联储正在采取非常慎重的措施，可能根本不应该指望明年会有降息 12-25 19:37
• 【纸面与实物严重脱节，专家警告贵金属或面临“交割危机”式暴涨】 ⑴ 货币专家吉姆·里卡兹指出，当前纸面黄金和白银市场的规模与实物供应之间存在严重失衡，比例可能高达100:1。这种失衡为未来价格的爆炸性上涨埋下了伏笔。 ⑵ 他认为，只要市场参与者持续进行合约展期而不要求实物交割，这种“纸黄金”体系就能维持运转。然而，一旦有相当一部分投资者开始要求实物交割，交易所和托管机构将无法满足需求，从而可能触发市场危机。 ⑶ 这种实物交割需求一旦上升，将引发“抢货”行为，纸面市场因其庞大体量无法迅速跟上，进而可能演变成一场剧烈的“逼空”行情，成为推动价格飙升的核心动力。 ⑷ 基于此，里卡兹大幅上调了他的价格预测。他此前预计金价在2026年底将达到每盎司5000美元，但现在认为，在2026年底前看到金价触及1万美元也不会令人惊讶。 ⑸ 他进一步解释，由于基数效应，金价在更高水平上实现相同金额的上涨所需的百分比增幅会更小。例如，从9000美元涨至1万美元仅需约11%的涨幅，这相当于近期市场“表现不错的一周涨幅”，因此价格里程碑的达成速度可能远超市场预期。 ⑹ 持续的全球货币扩张与主权债务攀升，正在不断推升对黄金等“硬资产”的长期结构性需求，为价格上涨提供了宏观背景。 ⑺ 里卡兹强调，一旦金价明确突破4000美元/盎司的关键心理关口，上方的阻力将显著减弱，上涨空间可能被彻底打开。 ⑻ 尽管他在书面预测中仍保持相对保守，但其核心观点暗示，由实物交割短缺引发的贵金属价格上涨，其猛烈程度和速度可能会超出大多数投资者的当前预期。 12-25 18:31
• 【全球央行政策分化加剧：美联储暂停，欧日偏鹰，年末流动性操作稳健】 ⑴ 美联储于12月10日降息25个基点至3.50%-3.75%区间，但内部再现分歧，并暗示可能暂停进一步降息，以观察劳动力市场和通胀的走向。其最新预测中值显示2026年仅降息25个基点，政策立场转向谨慎。 ⑵ 欧洲央行于12月18日维持利率不变，并上调了对经济增长和通胀的预测，这很可能为近期进一步降息关上了大门，其政策基调较美联储更为鹰派。 ⑶ 日本央行于12月19日全票通过加息25个基点至0.75%，创30年新高，显示出其持续推动货币政策正常化的决心，会议记录显示决策者仍在辩论继续加息至中性水平的必要性。 ⑷ 英国央行于12月18日以微弱多数降息25个基点至3.75%，但暗示未来渐进的降息步伐可能进一步放缓，态度偏向鸽派但留有弹性。 ⑸ 加拿大央行于12月10日维持利率不变，总裁认为经济在应对外部贸易措施时展现出韧性，处于观望状态。 ⑹ 从公开市场操作看，美联储上周操作以流动性回收（逆回购）为主，规模温和，同时辅以小幅的正回购和国债购买，旨在将联邦基金利率稳定在目标区间内。 ⑺ 欧洲央行主要通过固定利率和固定利差的反向交易向市场注入短期流动性，操作规模适中，旨在维持货币市场平稳运行。 ⑻ 日本央行金融机构活期账户余额一周增加4510亿日元，反映其持续通过市场操作维持宽松的金融条件，以配合其加息后的新政策框架。 ⑼ 主要央行官员近期言论凸显了其关注重点：美联储理事强调需关注就业市场放缓风险；欧洲央行决策者则认为通胀压力意味着最终仍需加息。 ⑽ 总体而言，全球主要央行政策路径在年末呈现显著分化：美联储进入观望期，欧洲央行与日本央行姿态更偏鹰派，英国央行则开启缓慢的宽松周期。这种分化预计将继续主导2026年初的全球资本流动和汇率市场格局。 12-25 18:29